>> 方正中期期貨-橡膠產(chǎn)業(yè)鏈周度策略報(bào)告-250321
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
大小： |
2433KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
辛旋 |
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天然橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
海關(guān)總署公布前兩月進(jìn)口細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)，泰國(guó)標(biāo)準(zhǔn)膠進(jìn)口量或不及前期預(yù)期，20號(hào)膠隱性庫存敘事邏輯暫結(jié)，20號(hào)膠止跌反彈并帶動(dòng)滬膠修復(fù)。下游輪胎企業(yè)成品庫存持續(xù)增長(zhǎng)，去庫壓力較大。尤其是半鋼胎企業(yè)，廠商出貨緩慢，渠道庫存充足，終端運(yùn)行偏弱。全鋼胎方面，企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅略降，主要是存在部分企業(yè)為了控制控制成品庫存增速存小幅減產(chǎn)行為，對(duì)周內(nèi)樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率形成一定拖拽。整體而言，橡膠下游去庫壓力較大，后續(xù)對(duì)原材料補(bǔ)庫需求偏弱。天然橡膠需求端驅(qū)動(dòng)不足，供給端20號(hào)膠庫存偏緊與新季割膠存供應(yīng)增量等多空因素交織，反彈存在一定壓力，短線暫時(shí)觀望。
【交易策略】
基本面多空交織反彈承壓，短線預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩，操作上暫時(shí)觀望。RU2505支撐位16700-16800元/噸，壓力位17400-17500元/噸。NR2505支撐位14200-14300元/噸，壓力位15500-15600元/噸。
合成橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
消息面利好支撐不足，下游需求平淡，合成橡膠震蕩走弱。近期合成橡膠供應(yīng)方裝置停車檢修情況較多，對(duì)合成橡膠價(jià)格有一定利好，但下游企業(yè)成品庫存高位，去庫壓力較大，對(duì)原材料采購壓價(jià)情緒較濃，高端溢價(jià)幅度逐步收窄，低端倒掛幅度更為加劇，且在價(jià)格下探后成交幾無跟進(jìn)，需求端壓價(jià)堅(jiān)決帶動(dòng)合成橡膠走勢(shì)走弱。成本端丁二烯供需寬松，產(chǎn)能利用率整體穩(wěn)定，產(chǎn)量未見大幅下調(diào)，2月進(jìn)口量持續(xù)增加，盡管貿(mào)易商由于前期補(bǔ)庫成本較高，挺價(jià)情緒較濃，但丁二烯產(chǎn)能利用率持續(xù)高位，供需寬松且無實(shí)質(zhì)性利好，挺價(jià)難以延續(xù)，后續(xù)預(yù)計(jì)仍有下行空間，合成橡膠受丁二烯價(jià)格影響重心下移。
【交易策略】
利好支撐不足，短線震蕩偏弱，操作上可考慮賣出虛值看漲期權(quán)。BR2505合約支撐位13400-13500元/噸，壓力位13700-13800元/噸。
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