>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250320
| 上傳日期： |
2025/3/21 |
大小： |
1597KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復盤】
期貨市場：周四，聚酯原料價格窄幅震蕩。PX2505收于6846元/噸，+0.94%；PTA2505收于4856元/噸，+0.58%；EG2505收于4417元/噸，-0.63%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX商談價格略有上漲，實貨5月在837/840商談；紙貨5月在844/847商談，5/9換月在-6.5有成交。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差松動，3月下主港報盤在05貼水10，遞盤在05貼水15附近，4月中上在05平水附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤重心窄幅整理，市場商談一般。目前現(xiàn)貨基差在05合約升水26-30元/噸附近，商談4452-4456元/噸。4月下期貨基差在05合約升水60-62元/噸附近，商談4486-4488元/噸附近。
【重要資訊】
（1）原油：油價震蕩整理。
?。?）PX：裝置檢修將陸續(xù)實施，開工率預計下滑。截止3月14日開工85.7%，環(huán)比-0.5個百分點，開工緩慢走弱。裝置動態(tài)：華東某90萬噸裝置3月中旬停車檢修兩個月。
?。?）PTA：裝置陸續(xù)重啟，開工回升。截止3月20日，PTA負荷77.8%，環(huán)比+1.0個百分點。裝置動態(tài)：三房巷120萬噸重啟中，儀征化纖300萬噸3月18日重啟，恒力大連220萬噸3月中旬重啟，逸盛大連375萬噸3月16日檢修，逸盛海南250萬噸3月7日重啟，另一套200萬噸恢復正常運行，恒力惠州250萬噸3月初重啟。下游聚酯負荷91.5%，開工回升至九成以上。
（4）乙二醇：截止3月20日負荷72.70%，環(huán)比-0.13個百分點，開工高位運行，供應穩(wěn)定。裝置方面：油制乙二醇裝置中，古雷石化重啟中，中海殼牌和恒力大連各有一條線計劃4月檢修；合成氣制乙二醇的新疆天業(yè)、黔希煤化工、內(nèi)蒙古兗礦和榆林化學等裝置在3-4月陸續(xù)檢修。截止3月17日當周華東港口庫存81.0萬噸，環(huán)比+5.3萬噸，近洋進口貨到港集中而提貨一般，港口庫存回升。
【市場邏輯】
PX當前供穩(wěn)需降壓制價格，但隨著3月下旬開啟檢修，供降需增，價格將獲得支撐，絕對價格仍受成本引導；PTA 3月檢修較集中而下游剛需較好對加工費和價格有支撐，4月供需面預計再度轉(zhuǎn)弱，絕對價格受成本主導；乙二醇產(chǎn)出穩(wěn)定，下游開工仍在恢復，供需寬平衡，期價偏弱震蕩。
【交易策略】
PX在成本拖累下預計維持震蕩，建議震蕩思路對待，支撐位6500-6600，壓力位7600-7800；PTA供需面將再度走弱施壓價格并跟隨成本震蕩，建議震蕩思路對待，支撐位4700-4800，壓力位5300-5500。乙二醇預計低位震蕩，建議震蕩思路對待，支撐位4400-4500，壓力位4800-4900。關注，成本走勢及宏觀氛圍。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復盤】
期貨市場：周四，聚酯產(chǎn)品先抑后揚。PF2505收于6612元/噸，-0.12%；PR2505收于6068元/噸，+0.07%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6780（-40）元/噸，產(chǎn)銷74%（+1），產(chǎn)銷一般。華東水瓶片現(xiàn)貨價6078（-28）元/噸，市場交投氣氛偏淡，3-4月訂單適量成交在6060-6180元/噸出廠不等；5月訂單少量成交在6120-6180元/噸出廠附近。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至3月14日，開工率92.2%（+3.6%），裝置繼續(xù)重啟，開工回升至高位。本周儀征化纖8萬噸重啟。工廠庫存13.7天（-0.1天），產(chǎn)銷較好但產(chǎn)出回升導致工廠庫存變化有限。截至3月14日，滌紗開機率為66.5%（+0.5%），開機率持穩(wěn)，弱于歷年同期。純滌紗成品庫存19.7天（+0.3天），新單有限，成品庫存持續(xù)震蕩回升。原料庫存17.8天（-0.2天），原料庫存變化有限。
（2）瓶片：截止3月14日，華東水瓶片現(xiàn)貨加工費在450元/噸附近震蕩；開工76.6%，環(huán)比+3.2個百分點，裝置陸續(xù)重啟導致開工低位回升。裝置動態(tài)：逸盛大連70萬噸3月中旬停車檢修；逸盛海南60萬噸裝置3月中旬已重啟，另50萬噸3月中旬重啟；福建騰龍25萬噸3月中旬已重啟，三房巷20萬噸3月上旬重啟，浙江萬凱55萬噸2月12日停車一個半月，儀征化纖50萬噸2月中旬停車檢修。需求方面，下游逢低補貨積極性較好。
【市場邏輯】
短纖開工高位運行，而終端及下游偏弱運行，預計加工費和價格承壓，當前跟隨成本震蕩；瓶片裝置已陸續(xù)重啟使得供應壓力再度回升，預計加工費和價格承壓，當前跟隨成本震蕩。
【交易策略】
短纖建議震蕩對待，支撐位6400-6500，壓力位7200-7300；瓶片建議震蕩對待，支撐位5700-5800，壓力位6500-6600。
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