>> 方正中期期貨-新能源產(chǎn)業(yè)鏈日度策略-250320
| 上傳日期： |
2025/3/21 |
大小： |
2184KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
胡彬,魏朝明 |
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碳酸鋰：
【市場邏輯】
供應(yīng)方面，本周碳酸鋰裝置開工率回落至53.4%，環(huán)比前一周下降1.6個百分點；鹽湖開工率穩(wěn)中有升，輝石云母提鋰開工率均略有下滑。本周碳酸鋰產(chǎn)量17946噸，較前一周下降454噸；其中輝石料周度產(chǎn)量9684噸，較前一周下降320噸；云母料周度產(chǎn)量3855噸，較前一周下降225噸；鹽湖提鋰和回收端提鋰略有增量。本周全口徑樣本庫存126399噸，較前一周進一步增加2764噸，近六周庫存連續(xù)上臺階；本周鋰鹽廠和下游終端用戶庫存均有一定增量，中間環(huán)節(jié)庫存略有下滑。本周周度表觀需求15182噸，較前一周增加1434噸，需求韌性仍在；全口徑庫存可用天數(shù)58.3天，較前一周回落4.7天。綜合來看，行業(yè)庫存高企，供應(yīng)大于需求的態(tài)勢仍未扭轉(zhuǎn)，下游間歇備貨對行情支持力度有限。
【交易策略】
從年度級別供求預(yù)期及當(dāng)下現(xiàn)實看，碳酸鋰供過于求態(tài)勢延續(xù)，碳酸鋰主力合約繼續(xù)創(chuàng)新低概率仍在，建議產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)賣保頭寸繼續(xù)持有；主力合約下方支撐70000-72000，上方壓力75000-76000。
工業(yè)硅：
【市場邏輯】
期現(xiàn)價格大幅下行后，本周國內(nèi)開爐數(shù)有小幅減少，西北地區(qū)存在爐子檢修操作，前期復(fù)產(chǎn)計劃部分?jǐn)R置，但整體上北方產(chǎn)區(qū)依舊處于緩慢復(fù)工狀態(tài)。主廠新增產(chǎn)能依舊有部分在規(guī)劃投產(chǎn)，目前來看主體優(yōu)勢產(chǎn)能暫無減產(chǎn)退出規(guī)劃，價格競爭或持續(xù)激烈。需求方面，光伏搶裝潮接近結(jié)束，部分組件價格已有松動，前期利多就未能傳導(dǎo)至上游，往后需求還有轉(zhuǎn)弱預(yù)期；有機硅價格下行后減產(chǎn)加碼，對工業(yè)硅的需求進一步走弱；鋁合金剛需采購；整體需求往后還存在較強的萎縮預(yù)期，而供給緩慢回升，供求關(guān)系繼續(xù)惡化，價格仍將繼續(xù)探底下行。
【交易策略】
供給仍處緩慢回升之中，而需求未見提振、依舊偏弱。操作上維持偏空思路，逢高布空為主。主力合約上方關(guān)注10300-10500壓力區(qū)間，下方關(guān)注9500-9800支撐區(qū)間。
多晶硅：
【市場邏輯】
截止到2025年3月16日當(dāng)周，中國多晶硅總體樣本庫存26.7萬噸，較前一周增加0.6萬噸。供應(yīng)方面，上周多晶硅產(chǎn)量2.31萬噸，較前一周下降0.01萬噸；周度表觀需求降至1.71萬噸，表觀需求連續(xù)兩周穩(wěn)在3萬噸上方后再度走弱。3月至5月光伏搶裝的敘事支撐光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品價格企穩(wěn)走好；同時中長期看，新能源消納約束增多，2025年全年光伏新增裝機增速將顯著放緩，需求端利多有限中國光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)測，2025年國內(nèi)新增裝機或同比下滑8.13%-22.54%，為歷史首次負(fù)增長，主要因政策約束與消納天花板顯現(xiàn)。國家發(fā)改委主任鄭柵潔在十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟主題記者會上表示，國家發(fā)展改革委將分行業(yè)出臺化解重點產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)矛盾的具體方案，推動落后低效產(chǎn)能退出，擴大中高端產(chǎn)能供給，讓供給側(cè)更好適應(yīng)市場需求變化。對多晶硅的擴產(chǎn)限制，則主要體現(xiàn)在電耗方面，《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》要求新建和改擴建多晶硅項目還原電耗小于40 Kwh/Kg，綜合電耗小于53Kwh/Kg。
【交易策略】
春節(jié)后多晶硅供應(yīng)相對平穩(wěn)，進入農(nóng)歷二月后需求回升帶動去庫，上周多晶硅表觀消費再度走弱，利空價格表現(xiàn)，建議產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)擇機把握賣出套保機會。主力合約下方支撐40000-41000，上方壓力44500-45000。
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