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【行情復盤】周三國債現(xiàn)券收益率全面下降。國債期貨主力合約均呈現(xiàn)反彈走勢。成交持倉方面，TL成交上升持倉下降，T成交持倉均上升，其他品種成交持倉均下降。【重要資訊】一級市場方面，國債和政金債發(fā)行7只，總發(fā)行量550億元，凈融資額148億元。凈融資有所減速，繼續(xù)關注未來變動節(jié)奏，財政政策落地和國債發(fā)行情況將繼續(xù)影響流動性。消息面上看，央行今日公開市場操作凈投放流動性2326億元，短端資金利率明顯回落。數(shù)據(jù)顯示，3月1年和5年LPR均維持不變，符合市場預期，其他消息變動不大。隔夜美聯(lián)儲政策會議展示出鴿派態(tài)度。本周公布的數(shù)據(jù)顯示，1、2月工業(yè)增加值、固定資產投資、社會零售消費等數(shù)據(jù)多數(shù)加速或好于預期，庫存周期繼續(xù)主動加進程，消費仍是支撐經濟的重點，投資中基建是穩(wěn)定因素，主要風險仍在于地產投資。總體上看，寬松政策繼續(xù)支持國內經濟修復小幅加速，通縮風險仍需警惕，經濟恢復節(jié)奏待加速。未來基本面焦點依然是需求改善節(jié)奏，包括消費好轉、基建持穩(wěn)、外需韌性等，重點繼續(xù)觀察地產。海外方面，美聯(lián)儲會議偏鴿派，市場對年內降息預期仍在2.5次左右，美債收益率、美元指數(shù)、人民幣匯率均持續(xù)震蕩。地緣政治風險和風險偏好仍變動不大。【市場邏輯】數(shù)據(jù)顯示國內經濟改善方向不變，節(jié)奏繼續(xù)加快可能性較高，對市場仍有潛在利空影響。近期政策未明顯超預期，焦點重回基本面表現(xiàn)和已有政策落地節(jié)奏。資金面基本維持寬松，供給仍有潛在壓力。外盤和匯率影響下降，風險偏好影響有限。長期來看，資產荒邏輯仍有影響，但存在松動可能，核心仍在名義增長情況?！窘灰撞呗浴坎呗苑矫?，經濟基本面和供需壓力仍存，但技術企穩(wěn)后存在短期交易做多機會，可小幅提升久期和杠桿。期現(xiàn)方面，主要合約基差差異再放大，暫無明顯趨勢或方向?？缙诜矫?，TL當季-次季合約價差位于5%歷史區(qū)間下限，TF和TL次季隔季合約價差高于95%歷史區(qū)間上限，可關注套利機會。曲線方面，期限利差略下降，走陡趨勢暫未改變，做陡曲線策略不變，等待長期形態(tài)方向確認。TS壓力102.980-102.990，支撐102.130-102.140；TF壓力106.990-107.010，支撐104.520-104.540；T壓力109.550-109.600，支撐105.725-105.775；TL壓力122.20-122.30，支撐111.81-111.91。