>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報告-250319
| 上傳日期： |
2025/3/20 |
大小： |
3014KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場邏輯】
近期螺紋持續(xù)下跌更多是對旺季需求向上彈性較弱，而產(chǎn)量已先行回升的定價，一定程度也拖累了其他板材。周一統(tǒng)計局公布1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)內(nèi)部有所分化，新開工同比下降近30%，施工、竣工降幅相比2024年收窄，銷售較去年四季度走弱但好于2024年全年，房價整體趨穩(wěn)但未轉(zhuǎn)正，基建偏強，廣義投資增速接近10%，終端需求目前延續(xù)弱勢，從下游看，資金到位率仍偏低，3月以來新增專項債發(fā)行速度放緩，政府支出積極性一般，也抑制了3月以來的需求。綜合看，基本面邊際轉(zhuǎn)弱，但庫存總量還不高，現(xiàn)貨拋壓可能不大，廢鋼價格下跌使電爐成本下調(diào)，螺紋雖有負反饋的跡象，不過黑色整體深度負反饋仍要看板材需求轉(zhuǎn)弱時點，屆時鐵水下滑，向下壓力會更大，而目前跡象不明顯，暫時認為螺紋向下在電爐谷電成本有一定支撐。
【交易策略】
情緒相比實際基本面更悲觀，螺紋短期支撐隨廢鋼價格下調(diào)，偏弱運行，中期有回調(diào)逢低多10螺礦比，05合約支撐3100-3130元，壓力3200-3230元，區(qū)間內(nèi)偏逢高賣保。
熱軋卷板：
【市場邏輯】
熱卷基本面暫無較大矛盾，不過目前尚未出臺明確的減產(chǎn)政策，鋼材利潤承壓，而建材需求恢復(fù)不強，板材二季度可能面臨關(guān)稅影響，導(dǎo)致板材價格隨成本下跌。從熱卷自身看，關(guān)稅目前對制造業(yè)需求影響還有限，鋼廠接單及下游行業(yè)出口情況尚可，統(tǒng)計局公布的1-2月經(jīng)濟數(shù)看，消費有改善，基建投資偏強，房地產(chǎn)部分環(huán)節(jié)好轉(zhuǎn)但整體仍在下探之中。微觀數(shù)據(jù)方面，熱卷產(chǎn)量回升，庫存同比略降，因此后期要跟蹤需求韌性能否延續(xù)，東南亞地區(qū)鋼價及中國出口價表現(xiàn)一般，限制熱卷反彈高度。
【交易策略】
短期基本面尚未走弱，但建材需求一般以及原料供應(yīng)寬松，拖累熱卷價格，操作上，短期偏向區(qū)間交易，反彈至高位則參與賣保，05合約壓力3400-3450元，支撐3280-3300元。
鐵礦石：
【市場邏輯】
鐵礦石主要是中期供需寬松預(yù)期對短期價格的壓制?；久婵矗F礦上周到港回升，但發(fā)運量環(huán)比再次下降，主要是Vale減量較大，短期看供應(yīng)仍是同比持平的狀態(tài)，需求端鋼廠盈利不差，鐵水產(chǎn)量預(yù)計持穩(wěn)略增，維持230萬噸以上，同時礦價跌至100美元及以下后，對非主流發(fā)運或有所抑制，因此鐵礦石短期向下空間可能不會過大。只是二季度后期鐵水隨鋼材外需下降的可能仍在，而鐵礦石二季度發(fā)運量環(huán)比或有10%增量，基本面可能已度過供需最好的階段，因此在粗鋼減產(chǎn)預(yù)期被完全證偽及后期發(fā)運又明顯偏低前，鐵礦石在105-106美元附近承壓，向下關(guān)注97-100美元支撐，對應(yīng)期貨價格關(guān)注750-810元區(qū)間。
【交易策略】
短期矛盾不大，不過二季度之后基本面可能轉(zhuǎn)弱，可考慮逢高滾動做空09合約，05合約短期則嘗試區(qū)間內(nèi)操作，支撐750-760元，壓力800-810元，盤面有企穩(wěn)嘗試輕倉多。
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