>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報告-250319
| 上傳日期： |
2025/3/20 |
大小： |
3503KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
宋從志,侯芝芳,辛旋 |
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軟商品板塊
白糖
【市場邏輯】
外盤糖價走勢偏強(qiáng)，鄭糖跟隨上漲。近期印度三大糖業(yè)協(xié)會關(guān)就24/25榨季產(chǎn)量有所爭論，印度全國合作糖廠聯(lián)合會(NFCSF)將預(yù)估產(chǎn)量從2650萬噸下調(diào)至2590萬噸，認(rèn)為印度食糖產(chǎn)量將低于消費(fèi)量，并指責(zé)印度糖和生物能源制造商協(xié)會（ISMA）前期給出過高糖產(chǎn)預(yù)估導(dǎo)致政府部門做出批準(zhǔn)100萬噸出口的決策，ISMA則力爭食糖產(chǎn)量將在2640萬噸，足以保障需求。但雙方爭論本身就代表印度產(chǎn)量處于臨界位置，全印度糖業(yè)貿(mào)易協(xié)會（AISTA）的表態(tài)也進(jìn)一步表明印度100萬噸的出口配額可能存在一定困難。市場憂慮若出現(xiàn)供需短缺，后續(xù)印度可能需要在二三季度進(jìn)口糖從而加劇階段性的國際供需緊缺，支撐國際糖價高位。巴西新榨季將于4月1號開始，但主產(chǎn)區(qū)前期降水偏少引發(fā)對于干旱預(yù)期的憂慮。當(dāng)前市場關(guān)注點聚焦在巴西新榨季生產(chǎn)節(jié)奏及印度減產(chǎn)情況，原糖支撐較足，外盤預(yù)計短線震蕩偏強(qiáng)。后續(xù)降雨量情況，或?qū)⑹菦Q定新榨季產(chǎn)量的決定性因素，也是擾動國際糖價的關(guān)鍵變量。鄭糖暫無顯著驅(qū)動因素，短期跟隨外盤行情波動，但糖漿進(jìn)口政策變化或?qū)ζ趦r有所擾動。
【交易策略】
印度減產(chǎn)及巴西干旱憂慮支撐國際糖價，鄭糖短期跟隨外盤震蕩偏強(qiáng)。鄭糖主力合約下方支撐位關(guān)注5850-5900元/噸，上方壓力位關(guān)注6150-6200元/噸。
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