>> 方正中期期貨-聚烯烴及苯乙烯期貨期權(quán)日度策略-250319
| 上傳日期： |
2025/3/20 |
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| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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聚烯烴：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：今日，聚烯烴震蕩偏弱，LLDPE05合約收7693元/噸，跌0.30%，持倉(cāng)變化-16779手，PP05合約收7234元/噸，跌0.43%，持倉(cāng)變化+7601手。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：聚乙烯價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整，貿(mào)易商繼續(xù)讓利報(bào)盤(pán)，但下游買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，逢低小單補(bǔ)貨為主，交投謹(jǐn)慎，國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)主流價(jià)格在7900-8500元/噸；PP市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)部分走弱，下游訂單跟進(jìn)有限，抑制采購(gòu)意愿，市場(chǎng)交投欠佳，華北拉絲主流價(jià)格在7170-7280元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在7240-7400元/噸，華南拉絲主流價(jià)格在7240-7420元/噸。
【重要資訊】
?。?）供給方面：聚乙烯裝置檢修增加，供應(yīng)繼續(xù)小幅下滑，PP部分裝置重啟，供應(yīng)高位小幅調(diào)整，后期檢修規(guī)模增多，預(yù)計(jì)供應(yīng)有小幅回落預(yù)期。截至3月13日當(dāng)周，PE開(kāi)工率為81.63%，周環(huán)比1.00%，PP開(kāi)工率83.48%，周環(huán)比+0.50%。
?。?）需求方面：下游需求繼續(xù)小幅回暖。截止3月13日當(dāng)周，農(nóng)膜開(kāi)工率48%（+1%），包裝53%（+1%），單絲41%（持平），薄膜44%（持平），中空42%（+1%），管材39%（+1%）；塑編開(kāi)工率48%（+1%），注塑開(kāi)工率50%（+1%），BOPP開(kāi)工率55.27%（-0.22%）。
?。?）庫(kù)存端：2025-03-19，兩油庫(kù)存80.00萬(wàn)噸，較前一交易日環(huán)比-2.00萬(wàn)噸。截止3月14日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫(kù)存17.594萬(wàn)噸（-0.547萬(wàn)噸），PP社會(huì)貿(mào)易庫(kù)存4.651萬(wàn)噸（0.315萬(wàn)噸）。
（4）成本端：地緣政治沖突再起，對(duì)油價(jià)有支撐，但俄烏和談釋放積極信號(hào)，油價(jià)再度回落，油價(jià)延續(xù)低位震蕩，對(duì)下游支撐一般。
【市場(chǎng)邏輯】
聚乙烯裝置檢修增多，供應(yīng)小幅收縮，但新裝置有待集中投產(chǎn)，壓力仍存，下游需求延續(xù)回暖，供需邊際修復(fù)，但對(duì)價(jià)格提振有限，上游廠商讓利出貨，市場(chǎng)心態(tài)不佳；PP部分裝置重啟，供應(yīng)維持偏高水平，而下游因訂單跟進(jìn)有限，采購(gòu)積極性欠佳，對(duì)PP拉動(dòng)有限。成本端，油價(jià)近期持續(xù)走弱后低位震蕩，對(duì)其支撐一般。
【交易策略】
成本端支撐一般，疊加持貨商繼續(xù)讓利出貨，市場(chǎng)心態(tài)偏弱，預(yù)計(jì)短期聚烯烴震蕩偏弱調(diào)整，關(guān)注油價(jià)波動(dòng)。LLDPE參考撐位7600-7650元/噸，壓力位7900-7950元/噸；PP參考支撐位7150-7200元/噸，壓力位7450-7500元/噸。
苯乙烯：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：今日，苯乙烯小幅下跌，EB04合約收8031元/噸，跌0.37%，持倉(cāng)變化-20326手。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)震蕩調(diào)整，華東市場(chǎng)價(jià)格為8100元/噸，華南市場(chǎng)價(jià)格為8295元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：地緣政治沖突再起，對(duì)油價(jià)有支撐，但俄烏和談釋放積極信號(hào)，油價(jià)再度回落，油價(jià)延續(xù)低位震蕩，對(duì)下游支撐一般。
?。?）供應(yīng)端：后期裝置檢修增多，供應(yīng)存進(jìn)一步收縮預(yù)期。中海殼二期70萬(wàn)噸裝置3月10日因故降負(fù)至5成運(yùn)行，預(yù)計(jì)10天左右；江蘇虹威45萬(wàn)噸裝置3月4日停車(chē)檢修，重啟待定。萬(wàn)華65萬(wàn)噸裝置計(jì)劃4月初停車(chē)檢修25天；浙石化一套60萬(wàn)噸裝置計(jì)劃4月初停車(chē)25天左右，一套60萬(wàn)噸裝置計(jì)劃3月底停車(chē)10天左右。截止3月13日，周度開(kāi)工率74.68%，周度環(huán)比+0.73%。
?。?）需求端：需求穩(wěn)中微幅下調(diào)，存有剛需支撐。截至3月13日，PS開(kāi)工率64.05%，周度環(huán)比+1.81%，EPS開(kāi)工率50.80%，周度環(huán)比-2.20%，ABS開(kāi)工率66.70%，周度環(huán)比-1.56%。
?。?）庫(kù)存端：3月19日，華東港口庫(kù)存為15.96萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫(kù)1.84萬(wàn)噸，3月12日至3月18日華東主港抵港2.36萬(wàn)噸，提貨4.20萬(wàn)噸，下周期計(jì)劃到船2.03萬(wàn)噸。
【市場(chǎng)邏輯】
苯乙烯供需預(yù)期偏強(qiáng)，支撐裝置現(xiàn)金流逐步修復(fù)，但絕對(duì)價(jià)格仍跟隨成本端波動(dòng)為主。油價(jià)近期在持續(xù)下跌后低位震蕩調(diào)整，對(duì)其支撐一般；原料端純苯因進(jìn)口貨源較多疊加下游檢修計(jì)劃增多，近期走勢(shì)偏弱，對(duì)苯乙烯形成拖累。
【交易策略】
供需預(yù)期偏強(qiáng)，港口庫(kù)存轉(zhuǎn)入季節(jié)性去庫(kù)階段，但原料純苯繼續(xù)走弱，對(duì)苯乙烯支撐不足，預(yù)計(jì)短期跟隨成本端相對(duì)低位震蕩調(diào)整，參考下方支撐位7750-7800元/噸，參考?jí)毫ξ?250-8300元/噸。
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