>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭日度策略-250320
| 上傳日期： |
2025/3/21 |
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| 1826KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
段智棧 |
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【重要資訊】
1.2025年1-2月份，中國原煤產(chǎn)量為76532.8萬噸，同比增長7.7%；焦炭產(chǎn)量為8189.6萬噸，同比增長1.6%。
2.據(jù)海關(guān)總署信息顯示，2月中國進口煤及褐煤3436萬噸，同比增長1.8%；1-2月累計出口7612萬噸，同比增長2.1%。
3.3月20日臨汾市場冶金焦價格偏弱運行，現(xiàn)一級干熄A<12.5、S<0.7、CSR>65、MT0出廠價現(xiàn)金價含稅報1585-1640元/噸。
4.印度商務(wù)部已提議對多種鋼鐵產(chǎn)品征收12%的臨時“保障性”關(guān)稅。根據(jù)印度貿(mào)易主管部門的初步?jīng)Q定，印度政府將對進口鋼鐵產(chǎn)品征收關(guān)稅，預(yù)計先行實施200天。
5.歐盟將收緊鋼鐵進口配額，從4月1日起將進口量再減少15%。此舉旨在防止廉價鋼鐵在美國征收新關(guān)稅后涌入歐洲市場。
焦煤：
【市場邏輯】
19日價格大幅下跌后，20日焦煤價格整理，但市場情緒仍較悲觀，進口澳煤價格下跌。在基本面上，目前焦煤價格長期壓力來自終端需求，短期壓力則來自焦炭和蒙煤進口。1-2月份蒙煤進口仍維持高位，且監(jiān)管區(qū)庫存較高，直接施壓盤面價格。今年年度煤炭目標(biāo)為穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，不會有供給側(cè)改革政策，供給壓力的緩解來自進口煤的減少，以及煤礦虧損后主動減產(chǎn)。1-2月煤炭進口量同比增加，印尼HBA政策以及對美煤加征關(guān)稅影響會在之后開始逐漸體現(xiàn)，短期進口端對價格仍有壓力。
【交易策略】
空09焦化利潤，焦煤和焦炭比例按1:1或1.2:1，價格方面，JM05合約下方關(guān)注990-1000元/噸支撐，上方關(guān)注1120-1130元/噸附近壓力位。
焦炭：
【市場邏輯】
焦炭現(xiàn)貨偏弱運行，成材價格下跌，鋼廠雖仍有利潤，但還會繼續(xù)打壓原料價格，焦炭預(yù)計還會有第十二輪提降。目前鐵水產(chǎn)量維持日均230萬噸，后期可能繼續(xù)增加，但焦炭供應(yīng)壓力更大，焦化廠可快速復(fù)產(chǎn)。焦炭目前看不到價格向上驅(qū)動，但從估值角度看繼續(xù)下行空間有限。焦炭自去年十月提降開始，累計落地十一輪，降幅550-605元/噸，期間沒有明顯反彈，下月焦炭主力合約面臨換月，估值的修復(fù)留給05合約時間較少，更多關(guān)注09合約機會。
【交易策略】
焦炭期現(xiàn)正套（以09合約為主，若交割則選擇05）。下方關(guān)注1500-1510元/噸附近支撐，上方關(guān)注1620-1630元/噸壓力位。
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