>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報告-250320
| 上傳日期： |
2025/3/21 |
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| 3013KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場邏輯】
美聯(lián)儲3月議息會議維持利率不變，并放慢縮表、下調(diào)GDP增速預期，且年內(nèi)支持不降息或少降息的人數(shù)增多，表態(tài)偏鷹，利空市場。另外，近期印度、歐洲等國繼續(xù)出臺措施保護國內(nèi)鋼鐵業(yè)，貿(mào)易沖突加劇，或拖累鋼材外需。對螺紋而言，需求季節(jié)性回升但偏慢，產(chǎn)量回升放緩，去庫加快，總庫存同比降幅收窄，近期粗鋼減產(chǎn)的熱度下降，對價格支撐減弱，同時05合約可能面臨較大倉單壓力，故短期價格明顯承壓，而鋼廠也在逢高鎖定利潤。從宏觀數(shù)據(jù)看，周一統(tǒng)計局公布的1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)內(nèi)部有所分化，新開工同比下降近30%，施工、竣工降幅相比2024年收窄，銷售較去年四季度走弱但好于2024年全年，房價整體趨穩(wěn)但未轉(zhuǎn)正，基建偏強，廣義投資增速接近10%，終端需求目前延續(xù)弱勢，3月以來新增專項債發(fā)行速度一般，同時政府支出積極性一般。綜合看，螺紋基本面邊際轉(zhuǎn)弱，不過總庫存同比仍較低，現(xiàn)貨拋壓可能不大，板材需求走弱前，黑色系整體深度負反饋驅(qū)動不強，故價格偏弱運行，且廢鋼下調(diào)后螺紋支撐也隨成本下調(diào)，但傾向于出現(xiàn)類似去年同期的深度負反饋概率還不大。
【交易策略】
需求回升及去庫仍偏慢，加之減產(chǎn)政策不明朗，螺紋反彈高度相應受限，操作上，中期逢低多10合約螺礦比，05合約支撐3100-3130元，壓力3200-3240元，區(qū)間內(nèi)逢高賣保。
熱軋卷板：
【市場邏輯】
美聯(lián)儲3月議息會議上維持利率不變，且支持年內(nèi)不降息或少降息的占比上升，下調(diào)GDP增速，整體偏鷹派。近期印度、歐盟、韓國均出臺措施保護國內(nèi)鋼鐵業(yè)，貿(mào)易摩擦逐步加劇，外需走弱風險繼續(xù)加大，而短期關稅對制造業(yè)利空影響還有限，鋼廠接單及下游行業(yè)出口情況尚可，統(tǒng)計局公布的1-2月經(jīng)濟數(shù)看，消費有改善，基建投資偏強，房地產(chǎn)部分環(huán)節(jié)好轉(zhuǎn)但整體仍在下探之中?，F(xiàn)貨方面，熱卷需求持穩(wěn)，產(chǎn)量繼續(xù)回升，庫存降幅收窄，同比仍小幅下降，整體矛盾有限，熱卷自身并無大幅下跌的驅(qū)動，利空主要來自二季度后期外需可能走弱，以及建材現(xiàn)階段需求回升較慢，鐵水復產(chǎn)空間受限，原料供應寬松所引發(fā)的成本走弱拖累，熱卷暫時跟隨偏弱運行，反彈高度需要看建材需求改善情況。
【交易策略】
熱卷自身基本面尚未走弱，但建材需求一般及原料供應寬松，外加貿(mào)易沖突或影響二季度后期需求，熱卷反彈也相應受限。操作上，偏向區(qū)間交易，反彈至高位則參與賣保，05合約壓力3400-3450元，支撐3280-3300元。
鐵礦石：
【市場邏輯】
美聯(lián)儲偏鷹，同時下調(diào)經(jīng)濟增速預期，利空商品。鐵礦石短期基本面尚可，3月發(fā)運仍未進入旺季，鐵水產(chǎn)量預計在230萬噸以上持穩(wěn)，故累庫壓力不大，不過建材需求回升較慢，且海外鋼材貿(mào)易保護主義上升，不利于二季度后期的鋼材外需，也間接利空鐵礦價格。從基本面看，上周中國到港大幅回升，但全球發(fā)運量環(huán)比下降，主要是Vale減量較大，同時礦價跌至100美元及以下后，對非主流發(fā)運或有所抑制，鐵礦在100美元以下預計存在支撐，跌至90美元可能要見到板材需求走弱并帶動鐵水回落，以及全球發(fā)運同比明顯增加，在此之前鐵礦石向上壓力105-106美元，支撐97-100美元，期貨價格關注750-810元區(qū)間。
【交易策略】
短期矛盾不大，不過二季度之后基本面可能轉(zhuǎn)弱，可考慮逢高滾動做空09合約，05合約短期則嘗試區(qū)間內(nèi)操作，支撐750-760元，壓力800-810元，盤面有企穩(wěn)嘗試輕倉多。
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