>> 方正中期期貨-聚烯烴及苯乙烯期貨期權(quán)周度策略-250323
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
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| 2526KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
封曉芬 |
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摘要
聚烯烴：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：上周，聚烯烴震蕩偏弱，價格重心小幅下移，LLDPE2505合約收7655元/噸，周跌1.68%，持倉變化-7666手，PP2505合約收7254元/噸，周跌0.25%，持倉變化-18554手。
現(xiàn)貨市場：上游持貨商讓利出貨，現(xiàn)貨價格不同程度走弱，但下游備貨積極性欠佳，剛需采購為主，截止上周五，國內(nèi)LLDPE市場主流價格在7810-8450元/噸；PP市場，華北拉絲主流價格在7170-7300元/噸，華東拉絲主流價格在7240-7420元/噸，華南拉絲主流價格在7240-7420元/噸。
【重要資訊】
?。?）供給方面：聚乙烯裝置檢修增加，供應(yīng)繼續(xù)小幅下滑，PP隨部分裝置檢修，供應(yīng)高位小幅回落。截至3月20日當(dāng)周，PE開工率為80.17%（-1.46%），PP開工率78.11%（-5.37%）。
（2）需求方面：下游需求繼續(xù)小幅回暖。截止3月20日當(dāng)周，農(nóng)膜開工率50%（+2%），包裝53%（持平），單絲42%（+1%），薄膜45%（+1%），中空43%（+1%），管材39%（持平）；塑編開工率49%（+1%），注塑開工率51%（+1%），BOPP開工率57.62%（+2.35%）。
?。?）庫存端：3月21日，兩油庫存76.50萬噸，較前一交易日環(huán)比2.00萬噸，周環(huán)比-4.00萬噸。截止3月21日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫存17.036萬噸（-0.558萬噸），PP社會貿(mào)易庫存4.507萬噸（-0.144萬噸）。
?。?）成本端：美國加大對伊朗制裁，疊加中東局勢不穩(wěn)定，支撐油價小幅反彈，但俄烏談判積極推進(jìn)，抑制上漲空間，油價延續(xù)低位震蕩，對下游支撐一般。
?。?）2月我國PE進(jìn)口量為132.52萬噸，環(huán)比增長9.43%，同比增長27.42%，1-2月PE累計進(jìn)口量為253.61萬噸，同比增長14.76%；2月PE出口量為5.79萬噸，環(huán)比增長13.99%，同比下降1.46%，1-2月PE累計出口量為10.86萬噸，同比下降7.08%。
（6）2月我國PP（稅號39021000，下同）進(jìn)口量為19.24萬噸，環(huán)比增長17.17%，同比增長19.82%，1-2月PP累計進(jìn)口量為35.67萬噸，同比下降4.99%；2月PP出口量為21.21萬噸，環(huán)比增長37.94%，同比增長38%，1-2月累計出口量為36.59萬噸，同比增長32.74%。
【市場邏輯】
聚乙烯裝置檢修增多，供應(yīng)延續(xù)小幅收縮，但后期部分裝置存重啟計劃，供應(yīng)或?qū)⒃俣刃》厣?，供?yīng)壓力仍存，上游持續(xù)讓利出貨，市場心態(tài)不佳，價格走勢承壓；PP近期裝置檢修增加，供應(yīng)高位小幅回落，且后期仍有部分裝置存檢修計劃，預(yù)計供應(yīng)進(jìn)一步收縮，壓力稍有釋緩，但下游新單跟進(jìn)有限，采購積極性不佳，價格走勢承壓。
【交易策略】
上游持續(xù)讓利出貨，市場心態(tài)不但，但隨著價格走弱風(fēng)險有所釋放，預(yù)計相對低位震蕩調(diào)整為主，關(guān)注成本端波動。LLDPE參考撐位7500-7550元/噸，壓力位7900-7950元/噸；PP參考支撐位7150-7200元/噸，壓力位7450-7500元/噸。
苯乙烯：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：上周，苯乙烯下跌走弱，EB05合約收7849元/噸，周跌2.42%，持倉變化+103142手。
現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格震蕩走弱，截止上周五，華東市場價格為8055元/噸，華南市場價格為8265元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：美國汽油庫存下降，對油價稍有支撐，但俄烏和談釋放積極信號，疊加市場擔(dān)憂加征關(guān)稅可能抑制潛在需求增長，利空油價，油價延續(xù)低位震蕩，對下游支撐一般。
（2）供應(yīng)端：成本端：美國加大對伊朗制裁，疊加中東局勢不穩(wěn)定，支撐油價小幅反彈，但俄烏談判積極推進(jìn)，抑制上漲空間，油價延續(xù)低位震蕩，對下游支撐一般。
（2）供應(yīng)端：后期裝置檢修增多，供應(yīng)存進(jìn)一步收縮預(yù)期。中海殼二期70萬噸裝置3月10日因故降負(fù)至5成運行，預(yù)計10天左右；江蘇虹威45萬噸裝置3月4日停車檢修，重啟待定。萬華65萬噸裝置計劃4月初停車檢修25天；浙石化一套60萬噸裝置計劃4月初停車25天左右，一套60萬噸裝置計劃3月底停車10天左右。截止3月20日，周度開工率74.99%，周度環(huán)比+0.31%。
（3）需求端：下游小幅調(diào)整，需求基本維持穩(wěn)定。截至3月20日，PS開工率66.28%，周度環(huán)比+2.23%，EPS開工率53.53%，周度環(huán)比+2.73%，ABS開工率66.34%，周度環(huán)比-0.36%。
?。?）庫存端：3月19日，華東港口庫存為15.96萬噸，周環(huán)比去庫1.84萬噸，3月12日至3月18日華東主港抵港2.36萬噸，提貨4.20萬噸，下周期計劃到船2.03萬噸。
?。?）2月苯乙烯進(jìn)口量為1.71萬噸，環(huán)比下降66.77%，同比下降5.86%，1-2月累計進(jìn)口量為6.86萬噸，同比下降27.52%；2月苯乙烯出口量為4.88萬噸，環(huán)比增長1326.88%，同比增長614.65%，1-2月累計出口量為5.22萬噸，同比增長635.60%。
【市場邏輯】
苯乙烯供需預(yù)期偏強，但絕對價格仍跟隨成本端波動為主。油價近期在持續(xù)下跌后低位震蕩調(diào)整，對其支撐一般；原料端純苯因進(jìn)口貨源較多疊加下游檢修計劃增多，近期走勢偏弱，對苯乙烯形成拖累
【交易策略】
供需預(yù)期偏強，但原料純苯走勢偏弱，對其形成拖累，預(yù)計短期跟隨原料端弱勢調(diào)整為主，參考下方支撐位7500-7550元/噸
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