>> 方正中期期貨-股指期貨周度策略報(bào)告-250321
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
大小： |
1778KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李彥森 |
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【行情復(fù)盤】
近一周股指高位回落，滬指累計(jì)下跌1.60%，主要是周五跌幅較大。期指主力合約也全面下挫。成交持倉(cāng)方面，IF和IH成交持倉(cāng)均上升，IC和IM成交持倉(cāng)均下降。本周五期指3月合約完成交割。
【重要資訊】
行業(yè)來(lái)看，31個(gè)一級(jí)行業(yè)多數(shù)下跌，行業(yè)漲跌差略有下降，結(jié)合行業(yè)在指數(shù)中所占權(quán)重看，食品飲料、非銀金融均拖累300和50，電子則對(duì)四大指數(shù)均有明顯負(fù)面影響。資金方面，主要指數(shù)資金全面明顯流出。消息面上看，數(shù)據(jù)顯示1、2月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會(huì)零售消費(fèi)等數(shù)據(jù)多數(shù)加速或好于預(yù)期。產(chǎn)出庫(kù)存周期繼續(xù)主動(dòng)加進(jìn)程，消費(fèi)仍是支撐經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)，投資中基建是穩(wěn)定因素，主要風(fēng)險(xiǎn)仍在于地產(chǎn)投資。2月銀行代客結(jié)售匯逆差收窄，企業(yè)結(jié)售匯率雙雙回落。此外有調(diào)查顯示，中國(guó)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀的比例有所上升。央行本周公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放流動(dòng)性4985億元，短端資金利率上升后回落。同時(shí)3月1年和5年LPR均維持不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。央行官員稱將加大消費(fèi)領(lǐng)域低成本資金支持，支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)行金融債券用于消費(fèi)領(lǐng)域。其他政策方面，國(guó)家發(fā)改委副主任強(qiáng)調(diào)，《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》要求穩(wěn)財(cái)產(chǎn)收入預(yù)期，促進(jìn)居民增收減負(fù)，增強(qiáng)消費(fèi)信心，擴(kuò)大商品和服務(wù)消費(fèi)?？傮w上看，寬松政策繼續(xù)支持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)小幅加速，通縮風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)節(jié)奏待加速。未來(lái)基本面焦點(diǎn)依然是需求改善節(jié)奏，包括消費(fèi)好轉(zhuǎn)、基建持穩(wěn)、外需韌性等，重點(diǎn)繼續(xù)觀察地產(chǎn)。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議偏鴿派，市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)降息預(yù)期位于2.7次左右，美股震蕩反彈，人民幣匯率變動(dòng)不大。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和避險(xiǎn)情緒無(wú)明顯波動(dòng)。
【市場(chǎng)邏輯】
數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)改善方向不變，節(jié)奏繼續(xù)加快可能性較高，對(duì)市場(chǎng)仍有潛在利多影響。近期政策未明顯超預(yù)期，焦點(diǎn)重回基本面表現(xiàn)和已有政策落地節(jié)奏。外盤利空解除，匯率和風(fēng)險(xiǎn)偏好影響有限。技術(shù)面壓力存在利空影響。長(zhǎng)期來(lái)看，基本面風(fēng)險(xiǎn)或能夠緩和，企業(yè)盈利預(yù)期、政策寬松節(jié)奏和地產(chǎn)修復(fù)、化債舉措落地仍是關(guān)鍵。
【交易策略】
策略方面，基本面增量信息不多，指數(shù)短線沖高回落，仍有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，等待企穩(wěn)后加倉(cāng)，中長(zhǎng)期寬幅震蕩中樞是否改變?nèi)孕栌^察。期現(xiàn)套利方面，IC和IM遠(yuǎn)端年化貼水率維持高位附近，尤其后者反套空間較大?？缙趦r(jià)差方面，06-09價(jià)差擴(kuò)大后稍有回落，預(yù)計(jì)未來(lái)仍是走擴(kuò)為主，正套頭寸可繼續(xù)持有?？缙贩N方面，IH、IF對(duì)IC、IM比價(jià)變動(dòng)不大，底部比價(jià)多倉(cāng)暫時(shí)維持，中長(zhǎng)期方向有待確認(rèn)。
滬深300指數(shù)壓力4020-4040，支撐3850-3870；
上證50指數(shù)壓力2750-2770，支撐2620-2600；
中證500指數(shù)壓力6160-6190，支撐5810-5840；
中證1000指數(shù)壓力6640-6670，支撐6110-6140。
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