>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250324
| 上傳日期： |
2025/3/25 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復(fù)盤(pán)】
國(guó)內(nèi)貴金屬期貨日間維持穩(wěn)定，滬金主力合約下跌0.22%報(bào)收707.14元/克，滬銀主力合約下跌0.17%至8248元/千克。
【重要資訊】
1、美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率在4.25%-4.5%不變，放緩國(guó)債減持速度至50億美元，MBS規(guī)模不變。繼去年9月啟動(dòng)寬松周期以來(lái)，這是美聯(lián)儲(chǔ)第二次議息會(huì)議決定暫停降息。美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)今年GDP增速預(yù)期由2.1%降至1.7%，失業(yè)率小幅上調(diào)至4.4%，核心PCE通脹預(yù)期由2.5%升至2.8%。
2、美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)人口增加15.1萬(wàn)人，預(yù)期增加16萬(wàn)人，前值增加14.3萬(wàn)人。2月失業(yè)率為4.1%，為2024年11月以來(lái)新高，預(yù)期為4%，前值為4%。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)顯著降溫，有著“小非農(nóng)”之稱(chēng)的ADP就業(yè)人數(shù)更是較預(yù)期腰斬。具體來(lái)看，2月ADP就業(yè)人數(shù)錄得7.7萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的14萬(wàn)人；2月裁員人數(shù)17.2萬(wàn)，高于前值的5萬(wàn)人。
3、美國(guó)2月CPI同比增長(zhǎng)2.8%，創(chuàng)去年11月以來(lái)新低，預(yù)估為2.9%，前值為3%；美國(guó)2月CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，預(yù)估為0.3%，前值為0.5%。美國(guó)2月核心CPI同比增長(zhǎng)3.1%，預(yù)估為3.2%，前值為3.3%；美國(guó)2月核心CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，預(yù)估為0.3%，前值為0.4%。
4、美國(guó)密歇根大學(xué)14日發(fā)布的初步調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月份消費(fèi)者信心指數(shù)為57.9，大幅低于2月份的64.7，連續(xù)三個(gè)月下滑，達(dá)到2022年11月以來(lái)的最低水平。消費(fèi)者對(duì)未來(lái)一年的通脹預(yù)期從上個(gè)月的4.3%升至本月的4.9%，為2022年11月以來(lái)最大漲幅，且連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)0.5個(gè)百分點(diǎn)或以上的異常大幅上漲。
5、德國(guó)聯(lián)邦議員批準(zhǔn)國(guó)防和基礎(chǔ)設(shè)施支出法案，并設(shè)立5000億歐元基礎(chǔ)設(shè)施基金。
【市場(chǎng)邏輯】
美聯(lián)儲(chǔ)3月如期按兵不動(dòng)，鮑威爾表示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍有韌性，通脹壓力猶在，不急于調(diào)整貨幣政策。美元指數(shù)上周止跌反彈，貴金屬市場(chǎng)前期獲利資金出現(xiàn)部分止盈離場(chǎng)，盤(pán)面短期轉(zhuǎn)入盤(pán)整。黃金年初以來(lái)不斷創(chuàng)歷史新高的背后主要邏輯有三點(diǎn)。一是各國(guó)央行增持黃金意愿仍較強(qiáng)，投資需求買(mǎi)盤(pán)強(qiáng)勁。以中國(guó)央行為例，2月末黃金儲(chǔ)備達(dá)到2289.53噸，較1月末增加4.98噸，連續(xù)4個(gè)月增持黃金，近四個(gè)月累計(jì)增持25.19噸黃金。經(jīng)過(guò)過(guò)去4年的持續(xù)拋售后，黃金ETF重新引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，2月北美市場(chǎng)黃金ETF凈流入創(chuàng)2020年7月以來(lái)最大單月增幅。二是市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)滯漲和衰退擔(dān)憂加劇。特朗普第二任期內(nèi)的一系列加征關(guān)稅的措施使得美股較最高點(diǎn)降幅已超10%，部分資金選擇流出美股，加大對(duì)黃金的配置比例。第三點(diǎn)在于近期全球地緣政治沖突再度升溫，中東地區(qū)美國(guó)重?fù)艉愇溲b，美國(guó)對(duì)俄羅斯態(tài)度趨于強(qiáng)硬，德國(guó)國(guó)防開(kāi)支預(yù)計(jì)大幅增加，避險(xiǎn)情緒再度助推金銀價(jià)格走高。以上三大邏輯尚未出現(xiàn)動(dòng)搖，黃金中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)猶在。白銀短期跟隨黃金走高，但由于缺乏央行購(gòu)買(mǎi)和投資需求的驅(qū)動(dòng)，上漲彈性略差。
【交易策略】
操作上，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)滯漲和衰退擔(dān)憂升溫，疊加近期避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)，當(dāng)前貴金屬市場(chǎng)投資需求旺盛，中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)未變，維持逢低做多思路。滬銀短期上方壓力區(qū)間8400-8500元/千克附近，下方支撐區(qū)間8200-8250元/千克附近。滬金上方壓力區(qū)間710-720元/克附近，下方支撐區(qū)間690-700元/克附近。
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