>> 方正中期期貨-聚烯烴及苯乙烯期貨期權(quán)日度策略-250325
| 上傳日期： |
2025/3/26 |
大小： |
2475KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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聚烯烴：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：今日，聚烯烴震蕩走弱，LLDPE05合約收7693元/噸，跌0.19%，持倉(cāng)變化+5021手，PP05合約收7314元/噸，漲0.18%，持倉(cāng)變化-22654手。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：聚乙烯價(jià)格漲跌互現(xiàn)，石化廠報(bào)價(jià)多維持穩(wěn)定，貿(mào)易商隨行就價(jià)報(bào)盤，下游多謹(jǐn)慎觀望，拿貨積極性不高，國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)主流價(jià)格在7820-8450元/噸；PP市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)格偏暖運(yùn)行，低價(jià)貨源減少，石化廠小幅上調(diào)出廠價(jià)，貿(mào)易商報(bào)盤小幅探漲，下游因訂單跟進(jìn)有限，拿貨積極性不高，華北拉絲主流價(jià)格在7210-7310元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在7280-7450元/噸，華南拉絲主流價(jià)格在7270-7450元/噸。
【重要資訊】
?。?）供給方面：聚乙烯裝置檢修增加，供應(yīng)繼續(xù)小幅下滑，PP隨部分裝置檢修，供應(yīng)高位小幅回落。截至3月20日當(dāng)周，PE開工率為80.17%，周環(huán)比-1.46%，PP開工率78.11%，周環(huán)比-5.37%。
?。?）需求方面：下游需求繼續(xù)小幅回暖。截止3月20日當(dāng)周，農(nóng)膜開工率50%（+2%），包裝53%（持平），單絲42%（+1%），薄膜45%（+1%），中空43%（+1%），管材39%（持平）；塑編開工率49%（+1%），注塑開工率51%（+1%），BOPP開工率57.62%（+2.35%）。
?。?）庫(kù)存端：2025-03-25，兩油庫(kù)存75.00萬(wàn)噸，較前一交易日環(huán)比-4.5萬(wàn)噸。截止3月21日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫(kù)存17.036萬(wàn)噸（-0.558萬(wàn)噸），PP社會(huì)貿(mào)易庫(kù)存4.507萬(wàn)噸（-0.144萬(wàn)噸）。
（4）成本端：美國(guó)加大對(duì)伊朗制裁，疊加中東局勢(shì)不穩(wěn)定，支撐油價(jià)小幅反彈，對(duì)下游化工品支撐稍有增強(qiáng)。
【市場(chǎng)邏輯】
聚乙烯裝置檢修增多，供應(yīng)延續(xù)小幅收縮，但后期部分裝置存重啟計(jì)劃，供應(yīng)或?qū)⒃俣刃》厣?yīng)壓力仍存；PP近期裝置檢修增加，供應(yīng)高位小幅回落，且后期仍有部分裝置存檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)供應(yīng)進(jìn)一步收縮，壓力稍有釋緩，但下游新單跟進(jìn)有限，采購(gòu)積極性不佳，價(jià)格走勢(shì)承壓。
【交易策略】
下游采購(gòu)積極性欠佳，市場(chǎng)交投氛圍褪溫，對(duì)價(jià)格拉動(dòng)不足，成本端油價(jià)近期小幅反彈，對(duì)其支撐增強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期低位震蕩為主，LLDPE參考撐位7500-7550元/噸，壓力位7900-7950元/噸；PP參考支撐位7150-7200元/噸，壓力位7450-7500元/噸。
苯乙烯：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：今日，苯乙烯再度震蕩走弱，小幅收跌，EB05合約收7762元/噸，跌0.63%，持倉(cāng)變化+21190手。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)小幅下跌，華東市場(chǎng)價(jià)格為8000元/噸，華南市場(chǎng)價(jià)格為8200元/噸。
【重要資訊】
（1）成本端：美國(guó)加大對(duì)伊朗制裁，疊加中東局勢(shì)不穩(wěn)定，支撐油價(jià)小幅反彈，對(duì)下游支撐有所增強(qiáng)6。
（2）供應(yīng)端：后期裝置檢修增多，供應(yīng)存進(jìn)一步收縮預(yù)期。中海殼二期70萬(wàn)噸裝置3月10日因故降負(fù)至5成運(yùn)行，預(yù)計(jì)10天左右；江蘇虹威45萬(wàn)噸裝置3月4日停車檢修，重啟待定。萬(wàn)華65萬(wàn)噸裝置計(jì)劃4月初停車檢修25天；浙石化一套60萬(wàn)噸裝置計(jì)劃4月初停車25天左右，一套60萬(wàn)噸裝置計(jì)劃3月底停車10天左右。截止3月20日，周度開工率74.99%，周度環(huán)比+0.31%。
（3）需求端：需求穩(wěn)中微幅下調(diào)，存有剛需支撐。截至3月20日，PS開工率66.28%，周度環(huán)比+2.23%，EPS開工率53.53%，周度環(huán)比+2.73%，ABS開工率66.34%，周度環(huán)比-0.36%。
?。?）庫(kù)存端：3月19日，華東港口庫(kù)存為15.96萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫(kù)1.84萬(wàn)噸，3月12日至3月18日華東主港抵港2.36萬(wàn)噸，提貨4.20萬(wàn)噸，下周期計(jì)劃到船2.03萬(wàn)噸。
【市場(chǎng)邏輯】
苯乙烯供需預(yù)期偏強(qiáng)，支撐裝置現(xiàn)金流小幅修復(fù)，但成本端對(duì)其支撐不足，形成拖累；近期油價(jià)低位小幅反彈，但是原料端純苯因海外貨源流入偏多，下游后期檢修計(jì)劃增多，價(jià)格走勢(shì)較弱，對(duì)苯乙烯支撐不足。
【交易策略】
供需預(yù)期偏強(qiáng)，但原料純苯走勢(shì)偏弱，對(duì)其形成拖累，預(yù)計(jì)短期跟隨原料端偏弱調(diào)整為主，參考下方支撐位7500-7550元/噸，參考?jí)毫ξ?250-8300元/噸。
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