>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日報-250327
| 上傳日期： |
2025/3/27 |
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| 3708KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
車紅云,陳婧,陳寒松 |
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銅
【市場回顧】
1.期貨：今日滬銅2504合約收于81550元，跌幅1%，滬銅指數(shù)減倉10374手至59.43萬手。
2.現(xiàn)貨：銅價仍處高位，整體消費不佳，廣東地區(qū)到貨增加致庫存4天連增。今日上海現(xiàn)貨報貼水30元/噸，下跌10元/噸。華北地區(qū)持平上一交易日，報貼水180元/噸。廣東現(xiàn)貨報升水90元/噸，較上一交易日跌40元/噸。
【重要資訊】
1.截至3月27日周四，SMM全國主流地區(qū)銅庫存較周一微增0.09萬噸至33.45萬噸，較上周四下降1.19萬噸，實現(xiàn)連續(xù)4周周度去庫，目前較年內(nèi)高位回落了4.25萬噸，較去年同期低5.64萬噸。廣東地區(qū)庫存增加0.17至4.32萬噸，受北方貨源南下增加影響本周廣東地區(qū)到貨量明顯高于上周，而且高銅價也抑制了下游消費，這從廣東日均出庫量持續(xù)下降也能反映出來。
展望后市，據(jù)悉下周進口銅到貨量仍較少而且國產(chǎn)銅增量也不會多，因此總供應(yīng)量將維持在低位。下游消費方面，月初下游消費將有所復(fù)蘇，但需重點關(guān)注銅價走勢，只要銅價不要出現(xiàn)大幅走高則消費會好轉(zhuǎn)，反而則較弱。因此下周將呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊需求略有復(fù)蘇的情況，周度庫存有望繼續(xù)走低。
2.據(jù)SMM調(diào)研了解，本周四國內(nèi)保稅區(qū)銅庫存環(huán)比上期(3月20日)上升0.58萬噸至7.89萬噸。其中上海保稅區(qū)庫存環(huán)比上升0.62萬噸至6.95萬噸。廣東保稅區(qū)庫存環(huán)比下降0.04萬噸至0.94萬噸。
【邏輯分析】
周三銅價大幅沖高后回落，更是出現(xiàn)COMEX沖高回落、LME大幅下行的情況，兩地價差最高達到17%。周三銅價強勢出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，主要原因是市場傳出美國將在未來幾周宣布加征銅關(guān)稅。今年以來銅價上漲的主要原因就是美國加征銅關(guān)稅下的銅庫存轉(zhuǎn)移、兩地套利和在以上背景下的看漲投機，但如果美國很快加征關(guān)稅，貿(mào)易流動將結(jié)束，以上操作的基礎(chǔ)將不存在。因為不定性增加，以上操作開始減少?？紤]到銅價的拉升并未得到消費支持，而且4月份美國關(guān)稅政策帶給全球的壓力，銅價同步上漲的局面已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變。后續(xù)價差可能以美國偏強、LME和國內(nèi)價格下行來體現(xiàn)。另外，最近對美國關(guān)稅導(dǎo)致通脹壓力增加的擔(dān)憂重燃，美元走強也開始成為市場壓力。
【交易策略】
1、單邊：轉(zhuǎn)為空頭操作思路，近期高點做止損
2、套利：觀望
3、期權(quán)：觀望
(姓名：車紅云投資咨詢證號：Z0017510以上觀點僅供參考，不作為買賣依據(jù)）
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