>> 國泰君安期貨-對二甲苯：成本支撐，供需格局好轉，多PX空PTA，PTA，短纖減產，多PF空PTA，MEG，區(qū)間震蕩市，關注4600壓力-250328
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場概覽】
PX：27日PX價格小幅上漲，尾盤實貨5月在847/854商談，6月在845/853商談。均無成交。27日PX估價在849美元/噸，較26日上漲2美元。
消息人士稱，原油價格波動不大，盡管一些供應側的調整幫助PX日復一日地現(xiàn)貨價格。
幾位貿易商表示，中國浙江石油化工已開始對其芳烴廠進行檢修。
該公司原計劃在3月份關閉一家重整劑和芳烴裝置進行約40天的維護。
與此同時，一些貿易人士3月27日表示，中國福佳大化石化已經關閉了位于大連芳烴廠的一條重整裝置和一條PX生產線。
該工廠擁有兩條產能為900,000噸/年的重整裝置，兩條產能為700,000噸/年的PX生產線和每條產能為400,000噸/年的苯生產線。
一位市場消息人士表示，這是一次計劃外的關閉，而亞洲的一家精對苯二甲酸生產商表示，該工廠可能是由于利潤率不佳而關閉的。
據(jù)Commodity Insights早些時候報道，該公司已計劃在2025年下半年對其位于大連的芳烴工廠進行維護。
中國福海創(chuàng)的古雷煉油廠6-7月將按計劃進行為期兩個月的工作。
PTA：中國大陸裝置變動：本周儀化300萬噸和百宏250萬噸周內負荷有波動，目前基本正常運行，至本周四PTA負荷提升至79.9%。另根據(jù)PTA裝置日產/（國內PTA產能/365)計算，目前PTA開工率在86.1%附近。中國臺灣一套70萬噸PTA裝置重啟，目前已經正常運行。備注：獨山能源300萬噸1月開始計入產能，由于虹港石化150萬噸裝置、揚子石化60萬噸裝置停車時間超過兩年，因此2024年底剔除產能210萬噸。2025年1月1日起，中國大陸地區(qū)PTA產能基數(shù)調整至8601.5萬噸。PTA開工負荷同步調整。
中國臺灣一套70萬噸PTA裝置3.25重啟，目前已出產品，該裝置3.11檢修。
MEG：截至3月27日，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負荷在72.58%（環(huán)比上期下降0.12%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負荷在68.05%（環(huán)比上期下降6.42%）?？紤]到北京燕山8萬噸、新疆獨山子5萬噸和易高12萬噸裝置長停兩年以上且暫無重啟計劃，2025年初起將其剔除產能。
聚酯：上周末附近一套瓶片檢修裝置開啟，同時其他瓶片裝置負荷提升，綜合來看聚酯負荷繼續(xù)回升。截至本周四，初步核算國內大陸地區(qū)聚酯負荷在93%附近，關注其他裝置開啟規(guī)劃及進度。（2025年3月1日起，國內大陸地區(qū)聚酯產能上調至8734萬噸，聚酯負荷同步調整，詳見《2025年3月CCF聚酯產業(yè)鏈產能基數(shù)》。）
江浙滌絲27日產銷整體回落，至下午3點半附近平均產銷估算在5成左右。江浙幾家工廠產銷分別在130%、80%、0%、0%、50%、50%、50%、55%、50%、20%、10%、20%、0%、0%、85%、0%、100%、10%、40%、30%、5%、30%、55%。
27日直紡滌短工廠銷售尚可，截止下午3:00附近，平均產銷87%，部分工廠產銷：120%、50%、60%、10%、100%、100%、120%、100%。
江浙滌絲26日尾盤產銷繼續(xù)放量，日內平均產銷估算在300%附近。江浙幾家工廠產銷分別在400%、130%、300%、370%、500%、70%、100%、350%、400%、70%、250%、5%、250%、120%、85%、220%、0%、85%、370%、80%、200%、80%、70%。
【行情觀點】多PX空PTA持有。多PF空PTA。
PX：成本端，原油價格走強，PX單邊趨勢或偏強。亞洲地區(qū)PX供需格局改善，進入去庫格局，利好正套頭寸，多PX空PTA對沖。福佳大化PX檢修，6-7月份福海創(chuàng)PXPTA裝置有檢修計劃。單邊暫時未看到趨勢性的行情，成本略支撐，下游需求偏弱，震蕩市。
PTA：多PX空PTA，多PF空PTA。短纖工廠計劃4月份減產10%，對應聚酯開工下降1%左右。PTA開工率提升至79.9%。聚酯開工率93%。近期現(xiàn)貨基差走強，倉單流出，外資4月份空頭離場，都將帶來PTA單邊向上反彈動力。但長絲短纖庫存有隱憂，因此上漲不會很順暢。
MEG：修復性反彈，4600附近有壓力。煤制裝置開工大幅下降至68%，整體開工率維持在72.6%。本周港口到港繼續(xù)偏高，乙二醇本周去庫力度有限。5-9正套逢高離場。05合約上未來仍有部分非主流倉單流入，因此難以有效開啟上漲行情，區(qū)間震蕩市。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：0 PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：0
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