>> 廣發(fā)期貨-《黑色》日報-250328
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
大小： |
823KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波,徐藝丹 |
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鋼材觀點
昨日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，需求卷強螺弱，總需求延續(xù)上升趨勢，但卷遠端有出口走弱預(yù)期，整體價格依然偏弱走勢。疊加下周4月2日美對等關(guān)稅落地時間，市場風(fēng)險偏好下降。SMM高頻數(shù)據(jù)顯示出口環(huán)比走弱，后期重點關(guān)注出口下降幅度。螺紋鋼和熱卷目前反彈分別參考3350和3450一線壓力。操作上，空單暫持有，可賣虛值看漲期權(quán)保護，風(fēng)險在于出口政策轉(zhuǎn)好，或供應(yīng)端壓減政策。
鐵礦石觀點
昨日鐵礦主力合約小幅反彈，夜盤價格有所回落，正套走平。短期來看，黑色系缺乏宏觀明確向上驅(qū)動，成材矛盾逐步積累，鐵水仍處于復(fù)產(chǎn)中但高度存疑，鐵礦多空因素交織。需求端，本周日均鐵水小幅增加至237萬噸左右，后續(xù)復(fù)產(chǎn)空間取決于終端需求表現(xiàn)。本周成材數(shù)據(jù)表現(xiàn)中性，螺紋庫存去化斜率依舊不佳，熱卷供需較為亮眼，但4月下句后出口下降及高爐復(fù)產(chǎn)的供應(yīng)壓力增加，數(shù)據(jù)持續(xù)性仍需關(guān)注。供應(yīng)端來看，本周全球鐵礦發(fā)運環(huán)比回升，到港量經(jīng)歷脈沖式增加后有所下滑，關(guān)注西澳海岸臨近氣旋的影響。結(jié)合供需整體庫存在后續(xù)仍有累庫預(yù)期。展望后市，短期宏觀缺乏利好支撐，年內(nèi)粗鋼壓減預(yù)期持續(xù)擾動,時間上看，粗鋼壓減及鐵礦投產(chǎn)預(yù)期均集中在下半年。短期關(guān)注成材矛盾積累情況．鐵礦盤面或維持90-95美金區(qū)間震蕩,上方壓力位參考790左右。預(yù)計短期鐵礦價格震蕩運行。
焦煤觀點
截至3月27日，焦煤期貨盤面震蕩反彈走勢,截至收盤主力合約JM2505上漲8(+0.78%)至1035、夜盤震蕩下跌。反彈打破近期盤面整體偏弱走勢，5-9價差走強。焦煤現(xiàn)貨市場總體暫穩(wěn)運行，市場競拍有所回暖，下游貿(mào)易商和用戶企業(yè)抄底補庫增加。供應(yīng)端，國內(nèi)煤礦繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量處于高位水平;蒙煤通關(guān)由于市場下行回落至800車/日左右。需求端，近期焦化提產(chǎn)，焦炭產(chǎn)量回升，下游用戶補庫加快。主流鋼廠提降十一輪落地后暫穩(wěn)。鐵水產(chǎn)量繼續(xù)提升,后市仍有增產(chǎn)空間。庫存端．焦煤總庫存累庫,上游礦山小幅累庫,中游港口、口岸去庫,焦化廠、洗煤廠、鋼廠累庫，整體庫存依舊處于較高水平。目前暫無供給端約束性政策,進口煤沖擊仍然嚴(yán)重,但隨著下游鐵水和焦炭產(chǎn)量提升，焦煤補庫需求加大，競拍成交價格有所反彈。策略方面，現(xiàn)貨出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn),但期貨提前透支彈預(yù)期．焦煤庫存仍然高位,建議轉(zhuǎn)為短線逢高做空操作。
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