>> 財(cái)達(dá)證券-食品飲料行業(yè)周報(bào)：春糖反饋平穩(wěn)，酒企&渠道更為理性-250325
| 上傳日期： |
2025/3/25 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
財(cái)達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
標(biāo)配 |
作者： |
馬燕 |
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研報(bào)摘要：
二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)：上周食品飲料板塊下降3.99%，跑輸滬深300指數(shù)1.7個(gè)百分點(diǎn)，食品飲料板塊在31個(gè)申萬一級(jí)板塊中排名第28位。子板塊方面，上周其他酒表現(xiàn)較好，下降0.20%。個(gè)股方面，上周漲幅前五為陽光乳業(yè)、加加食品、貝因美、百洋股份、煌上煌，分別為+26.38%、+8.42%、+6.93%、+5.67%、+5.10%，跌幅前五為海南椰島、嘉必優(yōu)、威龍股份、古井貢酒、歡樂家，分別為-12.62%、-10.48%、-9.64%、-9.17%、-9.09%。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）第112屆春糖會(huì)在成都召開。2）2030年人參酒市場(chǎng)規(guī)模有望突破300億元。3）茅臺(tái)鎮(zhèn)醬酒集體清退“小散弱”。4）1-2月四川啤酒產(chǎn)量46.8萬千升。公司動(dòng)態(tài)：1）五糧液：3月17日，五糧液內(nèi)部銷售體系開啟重大調(diào)整。據(jù)公開信息，五糧液股份公司副總經(jīng)理蔣佳已出任五糧液酒類銷售公司董事長(zhǎng)，五糧液股份公司副總經(jīng)理、進(jìn)出口公司董事長(zhǎng)陳翀已任五糧液酒類銷售公司總經(jīng)理。2）華潤(rùn)啤酒：根據(jù)公司3月18日披露的2024年業(yè)績(jī)，公司實(shí)現(xiàn)綜合營(yíng)業(yè)額386.35億元，同比微降0.76%，股東應(yīng)占溢利47.39億元，同比下降8.03%。3）舍得酒業(yè)：3月21日，舍得酒業(yè)披露年報(bào)，公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.57億元，同比下降24.41%；凈利潤(rùn)3.46億元，同比下降80.46%；基本每股收益1.05元。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.3元（含稅）。
投資建議：2025年成都春糖熱度較平淡，酒企&渠道對(duì)于市場(chǎng)定位更為理性，整體反饋符合預(yù)期。總體來看，春節(jié)后為傳統(tǒng)白酒消費(fèi)淡季，動(dòng)銷整體表現(xiàn)平穩(wěn)，大眾品部分品類出現(xiàn)邊際改善，主要為企業(yè)主動(dòng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。1）當(dāng)前白酒估值處于歷史低位，配置的絕對(duì)價(jià)值凸顯，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。2）大眾品方面：性價(jià)比趨勢(shì)仍處于強(qiáng)勢(shì)階段，必選消費(fèi)成為穩(wěn)固基石，預(yù)計(jì)啤酒、飲料、調(diào)味品率先企穩(wěn)，維持食品飲料行業(yè)“標(biāo)配”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響；食品安全的影響。
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