>> 財達證券-電力設備行業(yè)-光伏：1-2月光伏新增裝機容量高增長，行業(yè)再現(xiàn)搶裝潮-250327
| 上傳日期： |
2025/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
財達證券 |
| 評級： |
標配（首次） |
作者： |
馬燕 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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研報摘要：
事件：2025年3月20日，國家能源局發(fā)布了全國電力工業(yè)數(shù)據(jù)，2025年1-2月，全國新增發(fā)電裝機容量54.53GW，其中太陽能發(fā)電新增裝機39.47GW，太陽能發(fā)電在新增發(fā)電裝機中的占比已達到72%以上，可再生能源(風光水)在新增發(fā)電裝機中的占比接近93%。
2025年1-2月光伏新能裝機容量高增長，預計全年光伏裝機水平仍將會維持高景氣度。去年，國內新增光伏裝機規(guī)模277.57GW，同比增長28%，在2024年國內光伏裝機繼續(xù)保持高增長的背景下，2025年1-2月光伏發(fā)電新增裝機規(guī)模同比增長7.5%，表明國內光伏新增裝機市場仍具發(fā)展?jié)摿?，全年裝機規(guī)模有望維持較高水平。
光伏多項政策密集發(fā)布，行業(yè)迎來市場化改革契機。近幾年，受光伏行業(yè)需求錯配等因素的影響，產業(yè)鏈價格戰(zhàn)全面開啟，光伏產品及組件價格震蕩下行，為規(guī)范有序管理和維護市場秩序，自2024年底光伏行業(yè)就強化行業(yè)自律達成共識，并為此出臺多項政策推動行業(yè)自救、供需平衡、技術創(chuàng)新、價格回調等多個方面：1）2025年1月，國家能源局修訂印發(fā)《分布式光伏發(fā)電開發(fā)建設管理辦法》，支持和規(guī)范分布式光伏發(fā)展，解決接網(wǎng)消納問題；2）2025年2月，發(fā)改委、能源局發(fā)布《關于深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革促進新能源高質量發(fā)展的通知》，建立新能源上網(wǎng)電價的改革，引導新能源入市交易；3）2025年3月，發(fā)改委、能源局等五部門聯(lián)合發(fā)布《關于促進可再生能源綠色電力證書市場高質量發(fā)展的建議》，提出了17條具體措施，推動可再生能源綠色電力證書“供得上”“買得值”“用得好”。多項光伏相關政策的發(fā)布有利于重構行業(yè)秩序，遏制“內卷式”的價格競爭，以新能源上網(wǎng)電價市場化改革推動供需市場匹配，加快推動我國能源發(fā)展全面綠色轉型。
光伏組件出貨力度回升，產業(yè)鏈價格持續(xù)反彈。由于4月30日將施行分布式光伏并網(wǎng)模式“新老劃斷”，5月31日施行新能源上網(wǎng)電價全面市場化，兩大光伏新政的落地引發(fā)光伏行業(yè)出現(xiàn)搶裝潮，光伏產業(yè)鏈開始出現(xiàn)了持續(xù)的價格反彈，近期組件的出貨力度明顯回升，價格更是在搶裝行情帶動下出現(xiàn)了加速復蘇跡象，玻璃、膠膜、電池片、硅片、硅料價格也跟隨漲勢，形成了久違的上漲預期。根據(jù)行業(yè)機構InfoLinkConsulting披露的最新價格顯示，產業(yè)鏈中下游環(huán)節(jié)產品出現(xiàn)不同程度的上漲，3月主流分布式組件現(xiàn)貨價格已漲至0.8元/W，較2024年底低谷（0.6元/W）暴漲超33%。
投資建議：光伏具有重資產、高負債、強周期的行業(yè)特性，在經歷了行業(yè)低谷后，在相關政策的推動下，1-2月裝機容量維持高景氣度表明光伏產業(yè)鏈呈現(xiàn)觸底反彈的態(tài)勢。首次覆蓋，給予電力設備行業(yè)“增持”評級，重點關注光伏板塊。
風險提示：光伏行業(yè)無序競爭的風險，政策執(zhí)行不及預期的風險，國際貿易環(huán)境變化的風險
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