>> 甬興證券-電力設(shè)備行業(yè)：1-2月國內(nèi)光伏新增裝機(jī)39.47GW，同比+7.49%-250321
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
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| 397KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
開文明,劉清馨 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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核心觀點(diǎn)
根據(jù)國家能源局，2025年1-2月，我國光伏新增裝機(jī)39.47GW，同比+7.49%。
根據(jù)SMM，3月10-12日光伏硅料-組件環(huán)節(jié)主要企業(yè)在北京召開會議，對自律生產(chǎn)，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展進(jìn)行討論，此次會議重點(diǎn)之一便是對硅片-組件上半年每個季度配額進(jìn)行了重新調(diào)整，對比來看每個季度出現(xiàn)了1%-3%不同程度的上調(diào)，基于的考慮主要是5/31搶裝潮以及多家企業(yè)超比例生產(chǎn)情況等因素，此外硅料配額考慮庫存等因素暫不做調(diào)整。經(jīng)歷此次調(diào)整后，Q2硅片配額或?qū)淼?90GW左右（電池片180GW左右），平均到每月約63.3GW。
根據(jù)PVInfolink，硅料價格持穩(wěn)，報價受到下游價格上揚(yáng)、且政策后續(xù)變化使廠家策略分化，價格仍有醞釀向上提升的趨勢，但是買賣雙方在手都有一定的庫存量體，硅料廠家價格較難提升。由于下游430/531搶裝節(jié)點(diǎn)到來，旺盛需求帶動硅片價格上行。由于近期上下游價格上漲一并帶動電池片整體漲幅，隨著后續(xù)政策搶裝節(jié)點(diǎn)結(jié)束，電池片整體價格或?qū)⒃趪鴥?nèi)需求退坡后松動。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，組件環(huán)節(jié)整體3月排產(chǎn)環(huán)比上升35%，訂單交付增多，分布式搶裝訂單較多。
我們認(rèn)為當(dāng)前市場需求主要受搶裝節(jié)點(diǎn)即將到來拉動，下游需求提高疊加配額提升促使各環(huán)節(jié)排產(chǎn)在5月底搶裝結(jié)束前或都將維持較高水平。我們認(rèn)為需求有支撐的背景下，價格陸續(xù)上漲，各環(huán)節(jié)盈利水平或?qū)⒌玫叫迯?fù)。
投資建議
我們持續(xù)看好供需格局改善帶來各環(huán)節(jié)盈利能力改善，建議關(guān)注受益技術(shù)迭代、持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)降本增效的龍頭公司：協(xié)鑫科技、隆基綠能、晶科能源、高測股份等。
風(fēng)險提示
下游需求不及預(yù)期、市場競爭加劇、國際貿(mào)易政策不確定
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