>> 信達(dá)證券-電新行業(yè)周報(bào)：人形機(jī)器人Figure 02步態(tài)更擬人-250329
| 上傳日期： |
2025/3/29 |
大小： |
577KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
武浩,孫然 |
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行業(yè)展望及配置建議：
新能源汽車：
動(dòng)力電池格局有望優(yōu)化，板塊盈利有望回暖：1）鋰電池板塊經(jīng)歷長(zhǎng)期大幅回調(diào)。2）鋰電池供給階段性過剩問題有望迎來拐點(diǎn)。3）碳酸鋰價(jià)格下降，有望帶動(dòng)電池成本及終端售價(jià)下降，有望刺激下游需求。同時(shí)5C快充加速推進(jìn)，新能源車?yán)锍探箲]持續(xù)改善，復(fù)合集流體等新技術(shù)處于量產(chǎn)前夕，新能源車滲透率有望繼續(xù)提升。重視快速增長(zhǎng)的充電樁行業(yè)及相關(guān)企業(yè)通合科技、盛弘股份、沃爾核材等。重視磷酸錳鐵鋰、復(fù)合集流體等的0-1過程。建議關(guān)注寧德時(shí)代、億緯鋰能、湖南裕能、當(dāng)升科技、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、天賜材料、科達(dá)利、比亞迪、星源材質(zhì)、中偉股份、恩捷股份、德方納米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科電氣、壹石通、孚能科技等。
電力設(shè)備及儲(chǔ)能：
電力設(shè)備方面，我們認(rèn)為今年有望成為電網(wǎng)投資大年，板塊具有較優(yōu)投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為電網(wǎng)環(huán)節(jié)已經(jīng)逐步成為新能源發(fā)展瓶頸，全球電網(wǎng)進(jìn)入成長(zhǎng)大周期。1. AI等新興產(chǎn)業(yè)用電需求增加，進(jìn)而帶來電力設(shè)備需求增加。2.新能源快速發(fā)展給電網(wǎng)帶來消納壓力，帶動(dòng)海內(nèi)外電網(wǎng)的配套建設(shè)，加速升級(jí)更替需求，全球電網(wǎng)投資需求向好。建議關(guān)注：思源電氣、海興電力、金盤科技、長(zhǎng)高電新、科林電氣、威勝控股、四方股份、許繼電氣、平高電氣、國電南瑞。
儲(chǔ)能方面，儲(chǔ)能在電力系統(tǒng)中發(fā)揮重要作用，25年儲(chǔ)能有望保持高增態(tài)勢(shì)。1）大儲(chǔ)方面，我們預(yù)計(jì)未來電力市場(chǎng)建設(shè)、輔助服務(wù)市場(chǎng)逐步完善，有望打通大儲(chǔ)商業(yè)模式，進(jìn)而帶動(dòng)大儲(chǔ)良性發(fā)展。2）工商業(yè)儲(chǔ)能方面，虛擬電廠是智能電網(wǎng)建設(shè)的主要方向之一，虛擬電廠的建設(shè)有望給工商業(yè)儲(chǔ)能帶來豐富的收益模式，有望提升下游對(duì)工商業(yè)儲(chǔ)能的認(rèn)知，我們看好今年工商業(yè)儲(chǔ)能的投資機(jī)會(huì)。3）戶儲(chǔ)方面，下游去庫存逐步進(jìn)入尾聲，疊加進(jìn)入夏季用電旺季，有望刺激下游戶儲(chǔ)需求，板塊有望迎來反彈機(jī)會(huì)。投資標(biāo)的：大儲(chǔ)方面，建議關(guān)注集成商企業(yè)：南網(wǎng)科技、科華數(shù)據(jù)、阿特斯、南都電源；儲(chǔ)能變流器企業(yè)：盛弘股份、陽光電源、上能電氣；儲(chǔ)能電池產(chǎn)業(yè)：寧德時(shí)代、億緯鋰能、鵬輝能源、比亞迪、天能股份、國軒高科；工商業(yè)儲(chǔ)能方面，建議關(guān)注安科瑞、蘇文電能、芯能科技、科林電氣、津榮天宇、南網(wǎng)能源等；戶儲(chǔ)方面，建議關(guān)注科士達(dá)、派能科技、固德威、錦浪科技等。
光伏：
歐洲需求持續(xù)高景氣，庫存積壓有望緩解，國內(nèi)地面電站需求旺盛，新興市場(chǎng)需求亮眼；產(chǎn)業(yè)鏈低價(jià)有望進(jìn)一步刺激全球光伏市場(chǎng)需求，成本降低有望帶來裝機(jī)加快落地。新技術(shù)方面，TOPCON行業(yè)性大規(guī)模量產(chǎn)，ABC、HJT產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，看好新技術(shù)迭代為新能源發(fā)展注入新動(dòng)能。重點(diǎn)推薦美暢股份、福萊特、聚和材料、天合光能、昱能科技；建議關(guān)注通威股份、隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、愛旭股份、福斯特、鈞達(dá)股份、宇邦新材、捷佳偉創(chuàng)、金博股份（信達(dá)證券電新&有色組覆蓋）、海優(yōu)新材、TCL中環(huán)、歐晶科技、禾邁股份、德業(yè)股份等。
工控&人形機(jī)器人&低空經(jīng)濟(jì)：
工控方面，大規(guī)模設(shè)備更新或?qū)⒅?，我們認(rèn)為新一輪工控周期漸行漸近。2025年2月PMI為50.2%，環(huán)比2025年1月有所提升；2024年12月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨期末同比為3.3%。我們認(rèn)為企業(yè)加速去庫存,工業(yè)企業(yè)庫存已處于偏低位置，新一輪庫存周期漸行漸近，疊加國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)支持政策，制造業(yè)有望復(fù)蘇，有望刺激企業(yè)由去庫轉(zhuǎn)向補(bǔ)庫，工控周期有望回暖。重點(diǎn)推薦匯川技術(shù)、旭升集團(tuán)（信達(dá)證券電新&汽車組覆蓋），建議關(guān)注良信股份、信捷電氣、偉創(chuàng)電氣、英威騰等。
人形機(jī)器人方面，智能化大勢(shì)所趨，工廠場(chǎng)景有望率先落地。Figure AI公布了一項(xiàng)新的技術(shù)突破成果，人形機(jī)器人Figure 02能夠以每小時(shí)2.68英里（約1.2米/秒）的速度像人類一樣以自然步態(tài)行走——通過自主研發(fā)的強(qiáng)化學(xué)習(xí)系統(tǒng)，F(xiàn)igure AI不僅將機(jī)器人行走速度較前代產(chǎn)品提升近七倍，更在模擬到現(xiàn)實(shí)（Sim-to-Real）技術(shù)遷移領(lǐng)域樹立了行業(yè)新標(biāo)桿。推薦匯川技術(shù)、旭升集團(tuán)（信達(dá)證券電新&汽車組覆蓋），建議關(guān)注鳴志電器、三花智控、綠的諧波、柯力傳感、東華測(cè)試、鼎智科技、恒立液壓、五洲新春、長(zhǎng)盛軸承等。
低空經(jīng)濟(jì)方面，政策催化密集，eVTOL落地加速。中國低空經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟2月14日召開“全國低空交通一張網(wǎng)”項(xiàng)目論證會(huì)，并正式啟動(dòng)該項(xiàng)目。據(jù)介紹，該項(xiàng)目旨在盡快實(shí)現(xiàn)全國各地低空交通網(wǎng)絡(luò)指揮平臺(tái)和地面若干飛行服務(wù)設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，形成全國低空交通“一張網(wǎng)”，為各地低空交通網(wǎng)絡(luò)建設(shè)提供強(qiáng)有力的支撐。推薦寧德時(shí)代、旭升集團(tuán)（信達(dá)證券電新&汽車組覆蓋），建議關(guān)注萬豐奧威、華設(shè)集團(tuán)、藍(lán)海華騰、英搏爾、臥龍電驅(qū)、當(dāng)升科技、孚能科技等。
風(fēng)險(xiǎn)因素：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)路線變化風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、國際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)等
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