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事項：
　　公司發(fā)布2024年年報，2024年公司實現營業(yè)收入101.58億元（同比+42.33%），歸母凈利潤6.51億元（同比+40.13%），扣非歸母凈利潤6.32億元（同比+43.47%）。公司擬每10股派發(fā)現金紅利4.80元（含稅）。
　　平安觀點：
　　汽車電子業(yè)務實現快速增長。根據公司財報數據，2024年公司汽車電子業(yè)務實現營業(yè)收入76.03億元（同比+57.55%），汽車電子業(yè)務毛利率為19.2%。2024年公司屏顯示、HUD、車載手機無線充電、車載攝像頭等規(guī)?；慨a產品銷售收入大幅增長。座艙域控、精密運動機構、數字聲學、數字鑰匙、電子后視鏡等新產品線銷售收入快速增長。根據公司披露，2024年公司HUD產品出貨量突破100萬套、車載手機無線充電產品出貨超400萬套，座艙域控產品出貨超30萬套，其中公司的HUD、車載手機無線充電產品市場份額位列國內供應商第一名。
　　精密壓鑄保持穩(wěn)健的盈利能力，汽車電子業(yè)務盈利釋放。公司2024年歸母凈利潤達到6.51億元（同比+40.13%）。根據公司年報數據拆解，公司精密壓鑄業(yè)務（子公司華陽精機）全年實現凈利潤2.4億元，同比增長12.3%，公司全年盈利提升很大程度上來源于汽車電子業(yè)務的盈利潛力釋放，根據公司年報披露，2024年子公司華陽多媒體實現凈利潤1.3億元，同比增長80.8%，主要原因為HUD、車載手機無線充電、精密運動機構產品銷售大幅增長。子公司華陽通用實現凈利潤2.5億元，同比增長43.0%，主要原因為屏顯示、座艙域控、數字聲學產品銷售收入大幅增長。
　　客戶結構持續(xù)優(yōu)化，客戶群不斷擴大，主要產品訂單快速增加。根據公司財報披露，2024年公司大客戶數量明顯增多，前五大客戶分布均衡，吉利、奇瑞、賽力斯、北汽等客戶營收規(guī)模大幅增長。2024年汽車電子業(yè)務在新勢力車企及合資、國際車企客戶取得重要進展，新突破大眾汽車集團、上汽奧迪客戶，多類產品獲得Stellantis集團、小鵬、理想、小米等客戶眾多新項目。公司主要汽車電子產品座艙域控、HUD、屏顯示、精密運動機構、數字聲學、數字鑰匙、電子后視鏡等訂單額大幅增加。
　　盈利預測與投資建議：公司新增訂單充足，汽車電子產品新增訂單取得較快增長，優(yōu)勢產品如HUD、無線充電等持續(xù)保持較強競爭力。結合公司最新業(yè)績情況，我們調整公司2025~2026年凈利潤預測為8.7億/11.0億元（原凈利潤預測為8.5億/11.0億元），新增公司2027年凈利潤預測為13.4億元，維持公司“推薦”評級。
　　風險提示：1）市場競爭環(huán)境日漸激烈，公司技術創(chuàng)新能力可能下滑，進而導致公司產品的市場競爭力下滑；2）汽車消費不達預期，導致公司下游客戶銷量下滑，將直接導致公司業(yè)績承壓；3）公司新增產能爬產節(jié)奏不達預期