>> 方正中期期貨-原油：多空博弈，油價預計呈現(xiàn)區(qū)間波動走勢-250330
| 上傳日期： |
2025/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
隋曉影 |
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宏觀面：全球經濟經濟表現(xiàn)出一定的韌性，歐美制造業(yè)指標持續(xù)回暖，貨幣政策整體趨向寬松，但短時間內歐美降息步伐顯著放緩，中國維持適度寬松的貨幣政策，然而美國關稅措施將令全球貿易環(huán)境惡化，并且拖累經濟。
原油供需面：特朗普上臺后，原油供給側擾動明顯加大，OPEC+二季度預計將按計劃增產，但部分產油國補償性減產將抵消OPEC+增產，俄烏戰(zhàn)爭走向和談意味著俄羅斯制裁預期放松，俄油供給限制有望放寬，但美國對伊朗及委內瑞拉制裁加碼將增加原油供給端的不確定性。當前全球經濟趨穩(wěn)，對石油消費形成一定支撐，但難以提供高增量，中、美終端石油消費季節(jié)性回升，美國煉廠開工恢復緩慢，而由于原料問題影響，中國地煉開工負荷仍處于低位，主營煉廠進入檢修季開工下滑。整體來看，原油供給增量不及預期，地緣因素可能令原油供給端出現(xiàn)非計劃性減量，而需求季節(jié)性回升或令全球原油市場維持低水平。
原油價格：原利好情緒兌現(xiàn)后原油漲勢趨緩，當前市場利多因素主要在于地緣局勢，利空因素在于關稅政策及俄烏和談逐步推進，多空博弈下預計二季度油價維持區(qū)間波動走勢。Brent原油波動區(qū)間預計68-75美元/桶，SC原油波動區(qū)間預計在490-550元/桶。
風險點：美國關稅政策搖擺；俄烏和談進度不及預期；OPEC+再度推遲增產；
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