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銅：銅價(jià)沖高回落，預(yù)計(jì)圍繞8萬一線震蕩運(yùn)行
　　上周銅價(jià)沖高回落，持倉量跟隨期價(jià)同向波動(dòng)。前期銅價(jià)上行很大程度上是由于美國關(guān)稅預(yù)期以及供應(yīng)收縮預(yù)期。周三紐約銅和倫銅價(jià)差擴(kuò)大至1600美元/噸，隨后銅價(jià)沖高回落，價(jià)差開始有所收窄。外盤紐約銅自周三高位回落近5%，倫銅和滬銅回落近3%。4月2日預(yù)計(jì)美國“對(duì)等關(guān)稅”政策落地，屆時(shí)可關(guān)注市場(chǎng)反應(yīng)，或有靴子落地后的回調(diào)。
　　展望二季度，宏觀內(nèi)外政策寬松疊加美元指數(shù)弱勢(shì)將給予銅價(jià)較好的利多支撐；產(chǎn)業(yè)端，供應(yīng)預(yù)期收縮，需求向好。宏觀產(chǎn)業(yè)利好共振之下，預(yù)計(jì)上半年銅價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，參考區(qū)間78000-85000。海外注意衰退風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)注意期價(jià)上漲導(dǎo)致的供應(yīng)收縮不及預(yù)期或需求不及預(yù)期，參考2024年二季度行情。宏觀層面，關(guān)注黃金的走勢(shì)，在美元指數(shù)下行以及通脹預(yù)期升溫的影響下，銅和黃金走勢(shì)相關(guān)性較強(qiáng)。
　　鋁：鋁價(jià)偏弱震蕩，產(chǎn)業(yè)支撐變強(qiáng)，預(yù)計(jì)企穩(wěn)運(yùn)行
　　上周整體鋁價(jià)偏弱震蕩，走勢(shì)和銅相似，均是上半周沖高下半周回落，但振幅遠(yuǎn)小于銅，我們認(rèn)為這主要是由于鋁的關(guān)注度不及銅，且其基本面和宏觀受到的影響較少。產(chǎn)業(yè)層面，電解鋁供需雙強(qiáng)，現(xiàn)階段矛盾不突出。電解鋁廠高利潤維持，產(chǎn)能利用率維持高位；下游兩新政策持續(xù)發(fā)力，電解鋁去庫正常，鋁棒庫存去化快于往年。技術(shù)層面，期價(jià)前期在2.1萬關(guān)口屢次沖高回落，上方壓力較大。金三銀四產(chǎn)業(yè)旺季疊加國內(nèi)刺激力度較強(qiáng)，隨著期價(jià)下挫，下游開工率持續(xù)回升給予期價(jià)支撐，現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)為升水。預(yù)計(jì)期價(jià)將震蕩企穩(wěn)，關(guān)注2.05萬一線技術(shù)支撐