>> 創(chuàng)元期貨-氧化鋁月報：短期反彈不改過剩下跌趨勢-250330
| 上傳日期： |
2025/3/31 |
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| 1169KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李玉芬 |
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盤面連續(xù)增倉下跌后，短暫出現(xiàn)一周的反彈，但過剩格局仍未改變的情況下，盤面再度迎來了空頭增倉回調(diào)，回到3000元/噸關(guān)口，現(xiàn)貨方面，國內(nèi)仍在下跌但跌速放緩，海外跌幅加速，近兩日東澳兩筆成交FOB價格分別在368、413美元/噸，較3月12日上筆分別下跌52、45美元/噸，但測算進口窗口尚未開啟；
近期氧化鋁盤面反彈原因有二，①部分Q2礦石長單價定在93-94美金/噸，并未如期下跌，引發(fā)估值修復(fù)，但上下游針對礦價的博弈仍在繼續(xù)，下游壓價心里強烈，后續(xù)隨著負(fù)反饋加大，后續(xù)礦價預(yù)計易跌難漲；②供應(yīng)端虧損負(fù)反饋規(guī)模有擴大，近期新增山西某廠30萬噸、貴州某廠30萬噸，目前負(fù)反饋合計影響產(chǎn)量約25-30萬噸；而另一邊新增產(chǎn)能仍在陸續(xù)推進中，本月底文豐一線160萬噸預(yù)計投料，華昇雙線均實現(xiàn)投產(chǎn)，未來一月內(nèi)處于爬產(chǎn)階段，氧化鋁周產(chǎn)短期出現(xiàn)下滑，但運行產(chǎn)能中期仍在上行通道，過剩格局仍未改變，盤面為反彈而非反轉(zhuǎn)，交易邏輯仍然是產(chǎn)能出清去解決過剩的矛盾，繼續(xù)反彈空配，但下方空間壓縮賠率，建議輕倉，趨勢扭轉(zhuǎn)信號主要仍在減產(chǎn)體量是否擴大至明顯改善過剩格局，僅供參考。
關(guān)注點：減產(chǎn)動態(tài)、進口礦價
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