>> 宏源期貨-有色金屬周報(鋅)：市場避險情緒加強，鋅價承壓-250331
| 上傳日期： |
2025/3/31 |
大小： |
1513KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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主要邏輯
宏觀：美國對進口汽車征收25%的關(guān)稅，同時預(yù)計于4月2日實施對等關(guān)稅，全球制造業(yè)擔(dān)憂再起，市場風(fēng)險偏好下降，有色板塊整體承壓。
原料端：隨著進口鋅礦持續(xù)到貨，煉廠原料庫存維持高位，且國內(nèi)礦端亦在陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鋅礦供給增量預(yù)期較強，煉廠對后續(xù)加工費持挺價態(tài)度，截至3月28日，進口TC平均報價35美元/干噸，國產(chǎn)TC平均報價3,400元/金屬噸，個別礦產(chǎn)成交價達3,600元/金屬噸，預(yù)計后續(xù)TC將進一步抬升。
供給端：3月21日河南某鋅煉廠投產(chǎn)點火烘爐，年產(chǎn)能15萬噸，因新產(chǎn)能烘爐需一個月左右，預(yù)計5月開始出產(chǎn)鋅錠；國內(nèi)2月因自然日減少，且適逢國內(nèi)春節(jié)假期，鋅錠產(chǎn)量下滑；3月來看，伴隨著TC加速回升，煉廠利潤修復(fù)，生產(chǎn)積極性較高，產(chǎn)量呈現(xiàn)增量趨勢。
需求端：終端消費持續(xù)復(fù)蘇，鋅價持續(xù)高位下，板塊開工略有回落。
庫存：上周鋅價先強后弱，下游情緒較差，庫存小幅波動。
風(fēng)險因素：宏觀情緒，供給端擾動，下游超預(yù)期恢復(fù)
本周觀點
原料持續(xù)到貨，供給增量預(yù)期較強，需求端旺季雖未顯現(xiàn)，但仍處于復(fù)蘇階段，庫存緩慢去化，基本面矛盾暫不突出；宏觀方面，關(guān)稅及地緣擾動不斷，市場風(fēng)偏下降，有色承壓，預(yù)計短期鋅價或高位偏弱整理，運行區(qū)間參考23,000-24,500元/噸，后續(xù)持續(xù)關(guān)注宏觀因素擾動
上周觀點
高位整理。
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