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價(jià)格方面：ICE原糖05合約收19.06美分/磅，周跌幅3.2%。鄭糖05合約收6089元/噸，周漲幅0.02%。廣西現(xiàn)貨-鄭糖05合約基差-13元/噸，配額外巴西糖加工完稅估算利潤(rùn)為-569元/噸。
　　供給方面：
　　國(guó)際：根據(jù)印度糖和生物能源制造商協(xié)會(huì)（ISMA）的數(shù)據(jù)，截至2025年3月10日，印度2024/25榨季糖產(chǎn)量達(dá)到2330.9萬(wàn)噸，目前全國(guó)仍有228家糖廠在生產(chǎn)，ISMA預(yù)計(jì)2024/25榨季乙醇分流前的糖產(chǎn)量2990萬(wàn)噸，乙醇分流350萬(wàn)噸，印度最終產(chǎn)糖2640萬(wàn)噸。
　　國(guó)內(nèi)：據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年1月份、2月份我國(guó)分別進(jìn)口食糖6萬(wàn)噸、2萬(wàn)噸，同比分別下降63.76萬(wàn)噸、47.49萬(wàn)噸，2025年1月、2月我國(guó)進(jìn)口糖漿、白砂糖預(yù)混粉(稅則號(hào)列170290)數(shù)量分別為7.21萬(wàn)噸、1.81萬(wàn)噸，同比分別下降2.62萬(wàn)噸、5.19萬(wàn)噸。我們預(yù)計(jì)廣西2024/25榨季產(chǎn)糖量區(qū)間為640~650萬(wàn)噸，較上期估產(chǎn)下調(diào)約20-30萬(wàn)噸，較上榨季996萬(wàn)噸增加22~32萬(wàn)噸。
　　需求方面：
　　國(guó)際：全球買(mǎi)家需求逐步釋放
　　國(guó)內(nèi)：季節(jié)性消費(fèi)淡季
　　總結(jié)和策略：本周外盤(pán)高位回落，24/25榨季印度產(chǎn)量接近尾聲，市場(chǎng)按照印度產(chǎn)量在2650-2700萬(wàn)噸交易。進(jìn)入4月份，巴西25/26榨季即將開(kāi)始，目前糖醇價(jià)差仍有3美分以上，巴西豐產(chǎn)預(yù)期令原糖承壓，原糖高位回落，關(guān)注巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)程度。國(guó)內(nèi)壓榨基本已經(jīng)結(jié)束，進(jìn)口方面1、2月份進(jìn)口量和糖漿、預(yù)混粉量同比大幅減少，糖漿管控政策再趨嚴(yán)，國(guó)內(nèi)在未有糖漿和進(jìn)口糖補(bǔ)充之前基本面偏強(qiáng)，集團(tuán)銷(xiāo)售無(wú)壓力，暫時(shí)沒(méi)有趨勢(shì)性行情。
　　操作策略：?jiǎn)芜叄河^望
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：天氣，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量、糖漿政策