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觀點(diǎn)回顧
　　當(dāng)前棉價(jià)進(jìn)入低估值階段，繼續(xù)向下大幅空間有限，2025年棉價(jià)低估值下帶來(lái)的可能性反彈機(jī)會(huì)。但由于需求端好轉(zhuǎn)持續(xù)性不強(qiáng)，整體處于13000-14000元區(qū)間寬幅震蕩，但仍建議逢低配置遠(yuǎn)月棉花多單。
　　 2025年年度觀點(diǎn)
　　國(guó)際方面，USDA全球棉花供需表來(lái)看，24/25年度庫(kù)存消費(fèi)比小幅上調(diào)至65.65%。24/25年度全球棉花整體增產(chǎn)，而消費(fèi)增長(zhǎng)有限，全球棉市呈現(xiàn)供需呈現(xiàn)寬松格局。另外，隨著特朗普上臺(tái)貿(mào)易戰(zhàn)力度或加大，且開(kāi)啟強(qiáng)美元策略，不利于各國(guó)簽約24/25年度美棉，全球棉花需求及紡織前景不確定性增加，后續(xù)需要關(guān)注美國(guó)及歐洲關(guān)稅壁壘情況。
　　國(guó)內(nèi)方面，新疆產(chǎn)量預(yù)期豐產(chǎn)，產(chǎn)量存在繼續(xù)上調(diào)空間，同比增量較大，供應(yīng)端壓力仍存。庫(kù)存方面，整體供應(yīng)仍偏寬松，需求端來(lái)看，國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)訂單不足情況較為普遍，同時(shí)，替代方面，棉花市場(chǎng)份額持續(xù)擠占。外需方面，海外關(guān)稅政策不明顯情況，整體來(lái)看，棉價(jià)當(dāng)前尚未見(jiàn)到太多明顯利好因素，但值得留意的是，當(dāng)前棉價(jià)進(jìn)入低估值階段，繼續(xù)向下大幅空間有限，關(guān)注2025年棉價(jià)低估值下帶來(lái)的可能性反彈機(jī)會(huì)。