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需求側(cè)
　　低ROE市場
　　國內(nèi)：1）量：1月儲能裝機(jī)2.87GW/8.23GWh，同比高增145%/142%；2）先導(dǎo)指標(biāo)：①招標(biāo)：1月儲能招標(biāo)規(guī)模為7.71GW/61.7GWh，同/環(huán)比高增1107%/93%，總規(guī)模創(chuàng)歷史新高；②構(gòu)網(wǎng)型儲能滲透率持續(xù)提升：2024年構(gòu)網(wǎng)型儲能招標(biāo)滲透率超10%，構(gòu)網(wǎng)型儲能系統(tǒng)價格較跟網(wǎng)型同比+24%。3）政策：新能源上網(wǎng)電價市場化改革落地，保障性強(qiáng)制配儲取消，國內(nèi)短期迎來搶裝潮，長期看儲能盈利模式改善，儲能增長持續(xù)性進(jìn)一步夯實(shí)。
　　印度：1）量：1月底，儲能系統(tǒng)裝機(jī)0.4GWh；2）先導(dǎo)指標(biāo)：招標(biāo)：獨(dú)儲25年招標(biāo)18GWh，光儲項(xiàng)目招標(biāo)2.43GWh；3）政策：光伏開啟強(qiáng)制配儲；4）展望：預(yù)計(jì)到2025年Q2有1GWh容量并網(wǎng)，印度全年裝機(jī)超2GWh。
　　高ROE市場
　　量：德國：2月儲能裝機(jī)344MWh，大儲167MWh，同比+186%；意大利：24Q3儲能裝機(jī)0.6GW/1.91GWh，同比+53%/160%；英國：24Q4大儲新增裝機(jī)381MW/812MWh。美國：25年1月全美新增并網(wǎng)216MW，同比/環(huán)比+24%/-90%。24FY并網(wǎng)項(xiàng)目10.4GW，同比+57%。
　　先導(dǎo)指標(biāo)：歐洲：1）電價：核心9國2月電價同比接近翻倍；2）2月歐洲天然氣庫存消耗加速，天然氣價格同比+73%；美國：儲備儲能項(xiàng)目達(dá)65.2GWh，德州維持高增速，新興市場支撐增長潛力；澳洲：1）市場收益：24Q4儲能凈收入6950萬美元；2）滲透率：瞬時可再生能源滲透率最高達(dá)到75.6%。
　　展望：歐洲：25年歐洲各國大儲集體高增長；美國：全年并網(wǎng)約14-16GW，新興市場支撐增長潛力；澳洲：可再生新能源滲透率+高收益支撐儲能規(guī)模上量。
　　中ROE市場
　　量：中東：中東北非地區(qū)目前已確定集成商待建設(shè)的儲能項(xiàng)目32.1GWh；非洲：24年非洲儲能裝機(jī)1.64GWh，同比+945%。
　　先導(dǎo)指標(biāo)：中東：即將確定集成商的項(xiàng)目近50GWh，后續(xù)項(xiàng)目充足持續(xù)支撐需求；非洲：1）剛需：全球變暖影響傳統(tǒng)水力發(fā)電；2）經(jīng)濟(jì)性：全球降息周期凸顯光儲項(xiàng)目IRR優(yōu)勢。
　　展望：光儲平價帶動中東項(xiàng)目密集落地，中東大力發(fā)展長時儲能，中國企業(yè)有望持續(xù)受益；非洲剛需疊加經(jīng)濟(jì)性改善，增長動能強(qiáng)勁。
　　供給側(cè)
　　25年1月國內(nèi)儲能系統(tǒng)價格：2/4小時儲能系統(tǒng)平價報(bào)價0.610/0.472元/Wh，環(huán)比下降12%/2.1%；2/4小時儲能EPC平均報(bào)價為1.098/1.115元/Wh，環(huán)比下降6.96%/11.5%。
　　電芯：24年全球儲能電芯出貨303-314.7GWh，全球行業(yè)TOP5：寧德時代（36%）、億緯鋰能、比亞迪、海辰儲能、中創(chuàng)新航。
　　 2024年全球儲能系統(tǒng)集成商排名：交流側(cè)：Telsa、陽光電源、中車株洲所、Fluence、海博思創(chuàng)；直流側(cè)：寧德時代、比亞迪、精控能源、海辰儲能、遠(yuǎn)信儲能
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國新能源與儲能需求下行；行業(yè)競爭加劇影響利潤率；美國關(guān)稅政策不確定性。