>> 國盛證券-中控技術(shù)(688777)年報業(yè)績穩(wěn)健亮眼，海外業(yè)務(wù)快速成長拓展全新業(yè)務(wù)版圖-250401
| 上傳日期： |
2025/4/1 |
大小： |
695KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉高暢 |
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事件：2025/3/31晚，公司發(fā)布2024年報，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入913，851.40萬元，同比增長6.02%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤111，698.67萬元，同比增長1.38%；剔除GDR匯兌損益后，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤101，244.29萬元，同比增長20.26%。
以產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，儀器儀表與工業(yè)軟件為公司提供最主要的增長動力。2024年，下游客戶積極響應(yīng)控制系統(tǒng)設(shè)備更新，工業(yè)自動化及智能制造相關(guān)產(chǎn)品景氣度較好，控制系統(tǒng)（控制系統(tǒng)及控制系統(tǒng)+儀表）共實現(xiàn)收入37.33億元，同比增長7.87%；工業(yè)軟件（工業(yè)軟件及控制系統(tǒng)+軟件+其他）共實現(xiàn)收入26.53億元，同比增長20.70%。
以行業(yè)拆分來看，石化化工維持穩(wěn)健基本盤，油氣、制藥食品等新行業(yè)帶來新成長。從行業(yè)來看，石化、化工行業(yè)收入持續(xù)穩(wěn)定增長，油氣、醫(yī)藥、食品飲料、造紙行業(yè)景氣度較好，收入持續(xù)保持較快增長趨勢，石化行業(yè)收入增長10.59%，化工行業(yè)收入增長5.89%，油氣行業(yè)收入增長47.84%，制藥食品行業(yè)收入增長17.38%。
以地區(qū)結(jié)構(gòu)來看，海外業(yè)務(wù)翻倍增長，加速開拓國際市場版圖。2024年，公司國際化戰(zhàn)略不斷推進和深化，海外業(yè)務(wù)進入了新的發(fā)展階段。公司海外業(yè)務(wù)收入7.49億元，同比增長118.27%，占公司主營業(yè)收入約8.25%。報告期內(nèi)，公司新簽海外合同13.55億元，同比增長35%以上。
深耕流程工業(yè)，智能制造領(lǐng)域行業(yè)領(lǐng)軍地位持續(xù)夯實。根據(jù)睿工業(yè)統(tǒng)計，2024年度，公司核心產(chǎn)品集散控制系統(tǒng)（DCS）在國內(nèi)的市場占有率達到了40.4%，連續(xù)十四年蟬聯(lián)國內(nèi)DCS市場占有率第一名。其中化工領(lǐng)域DCS的市場占有率達到63.2%，石化領(lǐng)域DCS的市場占有率達到56.2%，公司在化工、石化、建材、造紙四大行業(yè)DCS市場占有率均排名第一。2024年公司核心產(chǎn)品安全儀表系統(tǒng)（SIS）國內(nèi)市場占有率31.2%，連續(xù)三年蟬聯(lián)國內(nèi)SIS市場占有率第一名。
維持“買入”評級。考慮到上市公司已經(jīng)發(fā)出的股權(quán)激勵目標，以及下游景氣度波動的因素，我們對盈利預(yù)測進行一定調(diào)整，預(yù)計公司2025E/26E/27E分別實現(xiàn)歸母凈利潤12.94/14.91/17.34億元，對應(yīng)PE分別為32/28/24x，考慮到公司在工業(yè)軟件領(lǐng)域的龍頭地位，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游行業(yè)波動風(fēng)險；研發(fā)投入不及預(yù)期；海外業(yè)務(wù)不及預(yù)期。
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