>> 中泰國際-每日晨訊-250401
| 上傳日期： |
2025/4/1 |
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pdf 共4頁 |
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中泰國際 |
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每日大市點評
潛在的對等關稅臨近，全球投資者避險情緒上升，日、韓、臺灣地區(qū)等亞太區(qū)主要股市大幅下跌超過3%或以上，昨日港股也跟隨外圍股市調整。恒生指數(shù)早段低開后跌幅一度收窄，但其后沽壓加大，恒生指數(shù)全日下跌307點或1.3%，收報23,119點，跌至3月4日以來新低。恒生科指最終下跌2.0%，收報5,394點，創(chuàng)出2月13日以來收市新低。大市成交金額增加至2,573多億港元，港股通凈流入金額減少至29.1億港元。銀行、電訊、石油、部分績優(yōu)的家電、公用事業(yè)、生物醫(yī)藥股表現(xiàn)較為突出。券商、內險、權重消費互聯(lián)網(wǎng)、基建及半導體等跑輸大市。中、建、交、郵四大國有銀行獲財政部溢價增資補充核心一級資本，但四大行表現(xiàn)分化，建行(939 HK)及中行(3988 HK)分別升超過2%，郵儲銀行(1658 HK)則大幅下跌3.2%。弱市下資金流入低BETA的電訊及石油股，中石油(857 HK)昨日上升2.1%，中國移動(941 HK)連升四個交易天。
今年以來，受惠港股整體估值提升，再融資活動頻繁，截至一季度，上市公司通過配股或供股再融資方式累計集資1,194億港元，超過回購金額的427億港元，短期對港股或帶來一定的流動性壓力，部分標竿頭部公司的集資行動可能也反映相關企業(yè)的估值短期到達階段性高位。短期外部壓力或顯著上升，內部經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示緩慢修復底色不改，港股暫時缺乏估值再擴張的催化劑，較大機會在高臺區(qū)間震蕩。短期建議采取防御性策略，高股息板塊會較有韌性。若恒生指數(shù)回調至22,500點左右，可優(yōu)先吸納消費互聯(lián)網(wǎng)及AI上游基礎設施相關股份。
宏觀動態(tài)：
房地產(chǎn)方面，上周新房銷售持續(xù)同比下跌。根據(jù)初步資料，上周(2025年3月24日至31日)30大中城市商品新房成交量為267萬平方米，同比下跌19.5%，差于前周的0.9%同比下跌，環(huán)比上升27.5%，優(yōu)于前周的22.7%環(huán)比上升。上周不同類別城市皆同比下跌：一、二、三線城市分別為-13.2%、-20.4%、-25.5%(前周同比：+23.1%、-10.4%、-4.9%)。
行業(yè)動態(tài)：
消費板塊，李寧（2331 HK）2024年收入同比+3.9%；凈利潤同比-5.5%。由于不確定的經(jīng)濟環(huán)境，管理層預計2025年收入將同比持平，凈利潤率為高單位數(shù)，低于2024年10.5%。市場認為公司指引偏低，欠缺吸引力，大部分券商下調目標價。李寧周一股價下跌7.2%，從三月高位至今回落16%。同業(yè)安踏（2020 HK）、361度（1361 HK）下跌1.5%-3.2%。
機器人板塊，近期收到追捧的機器人概念板塊周一回落。地平線機器人（6990 HK）去年業(yè)績顯示毛利率和凈虧損均好于預期，但周一股價下跌9.3%，股價從2月高位回調30%。其他機器人相關個股優(yōu)必選（9880 HK）下跌4.7%。同業(yè)黑芝麻智能（2533 HK）去年收入同比+51.8%，毛利率大幅增長16.4百分點，2025年公司將持續(xù)發(fā)揮自身優(yōu)勢，布局機器人市場。周一股價微跌0.4%。
恒生醫(yī)療保健指數(shù)昨日跟隨恒指下跌0.4%。周末公布業(yè)績的公司中，綠葉制藥（2186 HK)的主營業(yè)務產(chǎn)品銷售收入穩(wěn)健增長，但是由于公司原來預計年底前達成的出售技術方面的協(xié)議未能按期達成，出售技術方面的收入遜預期，并因此拖累毛利率與經(jīng)營利率，另外由于旗下博安生物（6955 HK)扭虧等原因，非控股權益從去年同期的647.2萬增加至1.7億元，導致股東凈利潤同比下降11.4%至4.72億元，顯著遜于彭博及我們預期的8億左右的水平。下半年股東凈利潤從上半年的3.9億減少至0.8億元。另一方面，康方生物（9926 HK)的產(chǎn)品銷售收入同比增加24.9%，由于核心產(chǎn)品卡度尼利單抗與依沃西單抗均已在2024年進入國家醫(yī)保目錄，預計銷量將持續(xù)增加。
昨日新能源及公用事業(yè)板塊表現(xiàn)分化。華潤燃氣(1193 HK)公布差于預期的FY24業(yè)績，全年氣銷量同比上升2.9%，低于公司指引6-8%同比增長，及1H24的5.3%同比增長。公司股價大幅下跌17.7%。個別燃氣股也跟隨下跌。另一方面，光伏股也普遍下跌，因個別業(yè)績不理想。信義光能(968 HK)、福萊特玻璃(6865 HK)、協(xié)鑫科技(3800 HK)下跌2.0%-4.2%。
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