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投資要點(diǎn)：
　　維持增持評級。公司計(jì)量與檢測業(yè)務(wù)國內(nèi)領(lǐng)先，通過全面推進(jìn)精細(xì)化管理，盈利能力持續(xù)提升。考慮到下游需求仍處于緩慢復(fù)蘇過程中，下調(diào)2025-26年EPS為0.69/0.79元（原0.69/0.86元），新增2027年EPS為0.91元。參考行業(yè)2025年38.29倍估值，給予公司2025年38倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至26.22元，增持評級。
　　業(yè)績符合預(yù)期：公司公告2024年年報(bào)，2024年實(shí)現(xiàn)營收32.07億元（同比+11.01%），歸母凈利3.52億元（同比+76.59%），扣非后歸母凈利3.19億元（同比+82.89%）；單四季度實(shí)現(xiàn)營收10.47億元（同比+13.11%，環(huán)比+28.32%），歸母凈利1.63億元（同比+145.18%，環(huán)比+49.75%），扣非后歸母凈利1.54億元（同比+149.94%，環(huán)比+56.24%）。
　　多業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展，集成電路測試與數(shù)字分析快速增長。分產(chǎn)品來看，2024年計(jì)量服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收7.45億元（同比+3.79%），光伏、新能源汽車、核工業(yè)等領(lǐng)域拓展成效顯著；可靠性與環(huán)境試驗(yàn)實(shí)現(xiàn)營收7.79億元（同比+17.48%），特殊行業(yè)、新能源汽車等下游需求較好；集成電路測試與分析實(shí)現(xiàn)營收2.56億元（同比+26.28%），技術(shù)優(yōu)勢引領(lǐng)覆蓋高端芯片測試業(yè)務(wù)；電磁兼容檢測實(shí)現(xiàn)營收3.62億元（同比+10.18%），擴(kuò)大醫(yī)療器械測試業(yè)務(wù)；生命科學(xué)實(shí)現(xiàn)營收4.98億元（同比+2.69%），實(shí)施虧損收縮與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整；數(shù)據(jù)科學(xué)分析與評價(jià)實(shí)現(xiàn)營收1.20億元（同比+28.86%），全面布局網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域；EHS評價(jià)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.81億元（同比+2.59%），持續(xù)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)。
　　精細(xì)化管理效果顯著，盈利能力持續(xù)提升。公司全面推行精細(xì)化管理，圍繞人效提升、成本費(fèi)用、采購物流等領(lǐng)域開展降本增效專項(xiàng)行動(dòng)，成效初現(xiàn)；公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型扎實(shí)推進(jìn)，數(shù)字化生產(chǎn)持續(xù)升級，部分實(shí)驗(yàn)室實(shí)現(xiàn)從樣品接收、流轉(zhuǎn)、檢測、留樣、歸還及銷毀的全流程數(shù)字化管控。2024年公司毛利率為47.21%（同比+4.93pct），凈利率為11.21%（同比+4.07pct），盈利能力得以顯著提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：計(jì)量服務(wù)需求不及預(yù)期；市場競爭加劇。