>> 華泰證券-廣電計量(002967)業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)，多措并舉提升投資價值-250328
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
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| 591KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王瑋嘉,黃波,李雅琳 |
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廣電計量發(fā)布年報，2024年實現(xiàn)營收32.07億元（yoy+11.01%），歸母凈利3.52億元（yoy+76.59%），接近業(yè)績預(yù)告區(qū)間（3.00-3.60億元）上限，扣非凈利3.19億元（yoy+82.89%）。其中Q4實現(xiàn)營收10.47億元（yoy+13.11%，qoq+28.32%），歸母凈利1.63億元（yoy+145.18%，qoq+49.75%）。公司聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力高技術(shù)領(lǐng)域，檢測、計量、數(shù)據(jù)等業(yè)務(wù)技術(shù)優(yōu)勢明顯，業(yè)績有望持續(xù)增長，維持“買入”評級。
24年檢測和計量收入和毛利率雙增，首次披露數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)
2024年分業(yè)務(wù)板塊看，1）檢測：收入18.95億元（yoy+12.8%），毛利率48.0%（yoy+7.0pp），其中可靠性、集成電路、電磁兼容、生命科學(xué)收入增速17.5、26.3、10.2、2.7%，特殊行業(yè)、新能源汽車、光通信、民用航空、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等下游行業(yè)研發(fā)保持活躍，業(yè)務(wù)量保持增長；2）計量：收入7.45億元（yoy+3.8%），毛利率50.5%（yoy+2.4pp），光伏、新能源汽車、核工業(yè)等重點培育領(lǐng)域業(yè)務(wù)量取得突破性進展；3）EHS：收入1.81億元（yoy+2.6%），毛利率38.0%（yoy-6.5pp），處于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整期；4）數(shù)據(jù)：收入1.20億元，毛利率55.9%，2024年公司夯實軟件測試業(yè)務(wù)，搶抓特殊行業(yè)、汽車等網(wǎng)絡(luò)安全測試需求，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)取得明顯突破。
24年經(jīng)營現(xiàn)金流同增32.1%，提高分紅/回購股份多措并舉
2024年公司經(jīng)營現(xiàn)金流8.55億元，同比+32.1%，資本開支9.14億元，同比+54.0%，2025年公司技術(shù)改造計劃投資3.27億元，同比增長10%。2024年DPS 0.40元，分紅比例63.7%（2023年43.3%），2024年靜態(tài)股息率達到2.4%。2024年10月9日，公司發(fā)布回購股份方案，擬于6個月內(nèi)實施回購，用于轉(zhuǎn)換公司計劃發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，回購資金總額2-4億元，截至2025年2月28日，公司累計回購股份數(shù)量2286萬股，占公司總股本的3.92%，回購金額3.90億元。公司重視股東回報，多措并舉推進市值管理，投資吸引力持續(xù)提升。
上調(diào)盈利預(yù)測，目標(biāo)價27.74元
根據(jù)訂單結(jié)構(gòu)和降本增效進展，上調(diào)檢測和計量毛利率預(yù)測，預(yù)計公司2025-2027年EPS分別為0.69、0.79、0.91元（前值2025-2026年0.63、0.77元），2025-2026年上調(diào)幅度9%、2%?？杀裙?025年Wind一致預(yù)期PE均值為28.7倍，考慮公司檢測、計量、數(shù)據(jù)等業(yè)務(wù)技術(shù)優(yōu)勢明顯，重視股東回報，給予公司2025年40.2倍PE，目標(biāo)價27.74元（前值22.05元，對應(yīng)2025年35倍PE），維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期、訂單執(zhí)行進度不及預(yù)期、資產(chǎn)減值損失超出預(yù)期。
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