>> 長江證券-流動性和機構(gòu)行為周度觀察：債市杠桿率回升，大行融出規(guī)模修復(fù)-250331
| 上傳日期： |
2025/3/31 |
大小： |
2238KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙增輝 |
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資金面
央行凈投放資金，跨季階段維穩(wěn)流動性。2025年3月24日-3月28日（本周，下同），央行逆回購?fù)斗?2653億元、MLF投放4500億元，逆回購回籠14117億元，本周合計實現(xiàn)凈投放3036億元。2025年3月31日-4月3日公開市場逆回購將到期11868億元。
資金利率短下長上。2025年3月24日-3月28日，DR001、R001平均值分別為1.75%和1.8%，較2025年3月17日-3月21日下降2.8個基點和7.0個基點；DR007、R007平均值分別為1.96%和2.16%，較2025年3月17日-3月21日上升7.4個基點和21.4個基點。
政府債凈融資規(guī)模增加。2025年3月24日-3月30日，政府債凈融資額約6175億元，較2025年3月17日-3月23日多增1997億元左右，其中國債凈融資額約2450億元，地方政府債凈融資額約3725億元。2025年3月31日-4月6日，政府債凈融資額預(yù)計為1680億元左右，其中國債約凈償還401億元，地方政府債約凈融資2081億元。
同業(yè)存單
2025年3月24日-3月28日，同業(yè)存單到期收益率整體下行。截至2025年3月28日，1M、3M同業(yè)存單到期收益率分別為1.9250%和1.8800%，分別較2025年3月21日下降7個基點和下降4個基點；1Y同業(yè)存單到期收益率為1.8950%，較2025年3月21日下降3個基點。
同業(yè)存單小規(guī)模凈融資。2025年3月24日-3月30日同業(yè)存單凈融資約10億元，2025年3月17日-3月23日為凈融資約3894億元。2025年3月31日-4月6日同業(yè)存單到期償還量預(yù)計為1064億元。
機構(gòu)行為
2025年3月24日-2025年3月28日，銀行間債券市場杠桿率回升。截至2025年3月28日，銀行間債券市場杠桿率測算為107.81%左右，2025年3月21日測算為107.29%左右。
國有大行及政策行凈融出資金規(guī)模延續(xù)回升趨勢。質(zhì)押式逆回購凈融出資金結(jié)構(gòu)方面，2025年3月28日，國有大行及政策行凈融出資金約為3.21萬億元，在凈融出總額中占比為54.3%；2025年3月21日，國有大行及政策行凈融出規(guī)模約為3.07萬億元，在凈融出總額中占比為54.4%。
風(fēng)險提示
本文相關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計、計算、測算可能存在誤差。
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