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全球市場觀察
　　周一（3月31日）中國股市連續(xù)回調(diào)。港股資訊科技、可選消費(fèi)與工業(yè)領(lǐng)跌，電訊、醫(yī)療保健等防御性板塊跑贏。A股消費(fèi)者服務(wù)、國防軍工與建筑跌幅居前，電信服務(wù)、日常消費(fèi)零售、家電、公用事業(yè)與銀行上漲。中概股下跌，國債收益率和人民幣匯率基本持平。特朗普全面關(guān)稅計(jì)劃推升市場避險(xiǎn)情緒。財(cái)政部注資國有大行利好銀行板塊。國資委稱推動(dòng)國企加大布局新能源汽車、集成電路等具有發(fā)展基礎(chǔ)但未形成競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，鼓勵(lì)國企運(yùn)用并購重組、股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)基金等多種方式，加快在生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱領(lǐng)域形成產(chǎn)業(yè)影響力。
　　歐洲股市下挫。特朗普全面關(guān)稅打擊市場信心，汽車股大跌，信息技術(shù)、工業(yè)與可選消費(fèi)跌幅居前，能源、地產(chǎn)與通訊服務(wù)跑贏。德國國債收益率小幅上漲，歐元基本走平。德國財(cái)政"不惜一切代價(jià)"的歷史性轉(zhuǎn)變推動(dòng)歐債收益率升至多年高點(diǎn)，可能削弱法國、意大利等政府債務(wù)率較高國家的財(cái)政政策空間。隨著政策利率從4%降至2.5%，歐央行官員對(duì)進(jìn)一步降息空間開始產(chǎn)生分歧，部分鷹派成員支持4月暫停降息，因特朗普關(guān)稅可能推升通脹和歐洲軍事支出增加。預(yù)計(jì)今年歐央行可能進(jìn)一步降息兩次共50個(gè)基點(diǎn)。
　　美股低開高走，標(biāo)普500收漲，納指小幅收跌。必選消費(fèi)、金融與原材料領(lǐng)漲，可選消費(fèi)、信息技術(shù)與通訊服務(wù)跑輸。特朗普計(jì)劃推進(jìn)全面關(guān)稅計(jì)劃，市場避險(xiǎn)情緒推動(dòng)黃金、美債等避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格上漲。芝加哥PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期小幅改善市場情緒。紐約聯(lián)儲(chǔ)主席稱絕對(duì)存在通脹上升風(fēng)險(xiǎn)，政策利率暫時(shí)不宜下調(diào)。里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席表示對(duì)就業(yè)與通脹感到緊張，不急于降息。目前市場預(yù)期年內(nèi)三次降息，美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖中值預(yù)測降息兩次，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在下半年降息1-2次。
　　貿(mào)易戰(zhàn)將削弱經(jīng)濟(jì)前景，美債收益率回落。美元指數(shù)小幅上漲。油價(jià)上漲，特朗普對(duì)伊朗和俄羅斯發(fā)出威脅，稱如果伊朗不盡快達(dá)成核協(xié)議將考慮動(dòng)武，同時(shí)將考慮對(duì)俄能源出口實(shí)施制裁。貿(mào)易戰(zhàn)和地緣局勢不確定性推升金價(jià)。銅價(jià)收跌。