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宏觀方面：貿(mào)易戰(zhàn)加劇，警惕全球衰退
　　全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，貿(mào)易戰(zhàn)更是雪上加霜，對于美國而言，后續(xù)加碼的關(guān)稅政策可能會進(jìn)一步推高本國通脹，加劇后續(xù)美國經(jīng)濟(jì)的衰退，從美股走勢看，市場開始初步交易美國經(jīng)濟(jì)衰退。面對多方壓力，不排除美國采取極端政策來提前引爆衰退。在這種背景下，大宗商品也會面臨較大的宏觀擾動。
　　供給：高利潤下開工較高，春檢不及預(yù)期
　　本次春檢在減少燒堿供求的同時(shí)，也較少液氯的供給，從最終表現(xiàn)看，本次春檢對液氯影響較大，導(dǎo)致液氯市場出現(xiàn)緊平衡，液氯價(jià)格大幅修復(fù)，氯堿綜合利潤快速提升。而高利潤下，工廠超產(chǎn)，反而是的燒堿市場供給并未出現(xiàn)大幅下滑。
　　需求：非鋁疲軟，氧化鋁需求仍具備再次撬動現(xiàn)貨市場的能量
　　上半年氧化鋁的投產(chǎn)需求尚未集中釋放，一方面是氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格快速崩塌，另一方面是鋁土礦、燒堿價(jià)格居高不下，氧化鋁投產(chǎn)有所延期，投產(chǎn)分散化，難以造成預(yù)期的供求缺口。非鋁訂單不足，進(jìn)一步侵吞氧化鋁的投產(chǎn)沖擊。但整體看氧化鋁投產(chǎn)需求尚在，內(nèi)貿(mào)和外貿(mào)需求并未釋放，受終端需求的影響，銷區(qū)采購價(jià)格較低，而山東價(jià)格較高，這導(dǎo)致內(nèi)貿(mào)和外貿(mào)需求難以釋放。
　　庫存：當(dāng)前需求較差，庫存持續(xù)累庫
　　受需求疲軟的影響，燒堿面臨較大的累庫壓力，現(xiàn)貨價(jià)格沖高后難以為繼，后續(xù)快速回落。
　　成本利潤：氯堿利潤尚可
　　春節(jié)過后，液氯表現(xiàn)不及去年同期，液氯價(jià)格持續(xù)深度補(bǔ)貼，氯堿工廠需要以堿補(bǔ)氯，燒堿價(jià)格雖然高企，但利潤并未處于歷史高位。當(dāng)前因多種原因，液氯價(jià)格有所反彈，隨著檢修結(jié)束，液氯價(jià)格可能有所回落，堿價(jià)格將面臨較高的成本支撐。后續(xù)需觀測春檢結(jié)束后，是否會導(dǎo)致市場供求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。
　　投資建議：
　　當(dāng)前盤面利空出盡，盤面價(jià)格抗跌，但當(dāng)前現(xiàn)貨仍在下行，尚未企穩(wěn)，持續(xù)深跌，可能會帶動盤面下跌，當(dāng)前盤面并未給出較好的機(jī)會，短期建議繼續(xù)保持觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　氯氣價(jià)格下跌，產(chǎn)區(qū)極端天氣影響，電力政策的變化