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生豬養(yǎng)殖：供需博弈，價(jià)格震蕩
　　價(jià)格端：生豬價(jià)格小幅震蕩，仔豬價(jià)格上行。據(jù)博亞和訊監(jiān)測，本周生豬均價(jià)14.64元/kg，周環(huán)比-0.54%，兩周環(huán)比+0.10%；仔豬均價(jià)43.14元/kg，周環(huán)比+4.38%，兩周環(huán)比+4.35%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周豬肉批發(fā)價(jià)格20.87元/kg，周環(huán)比+0.38%，兩周環(huán)比+0.20%；自繁自養(yǎng)模式養(yǎng)殖利潤51.83元/頭，外購仔豬模式養(yǎng)殖利潤-27.13元/頭。
　　周觀點(diǎn)：出欄均重連續(xù)8周增長，短期價(jià)格保持震蕩。本周周內(nèi)日均生豬震蕩，仔豬價(jià)格保持上行趨勢。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，25年2月能繁母豬存欄量環(huán)比微增0.1%，供給端整體表現(xiàn)較為理性謹(jǐn)慎。目前標(biāo)肥價(jià)差依舊存在，呈現(xiàn)逐步收窄趨勢，出欄均重持續(xù)上行，短期內(nèi)生豬價(jià)格或?qū)⒈３终鹗?，關(guān)注消費(fèi)提振作用。
　　禽養(yǎng)殖：白羽雞價(jià)格保持上行
　　價(jià)格端：毛雞價(jià)格及肉雞苗價(jià)格持續(xù)回暖。本周主產(chǎn)區(qū)毛雞均價(jià)7.48元/kg，周環(huán)比+2.05%，兩周環(huán)比+2.57%；肉雞苗均價(jià)2.98元/羽，周環(huán)比+2.41%，兩周環(huán)比+3.35%；父母代種雞養(yǎng)殖利潤0.23元/羽，周環(huán)比+43.75%，兩周環(huán)比+217.94%；毛雞養(yǎng)殖利潤0.65元/羽，周環(huán)比+400.00%，兩周環(huán)比扭虧；雞產(chǎn)品價(jià)格為9.00元/kg，周環(huán)比持平。
　　周觀點(diǎn)：本周白羽雞價(jià)格保持上行趨勢，周環(huán)比增速放緩。受春節(jié)種禽停產(chǎn)影響，雞苗供給較為緊缺，同時(shí)毛雞價(jià)格上漲使得補(bǔ)欄積極性較前期有所好轉(zhuǎn)，雞苗價(jià)格整體表現(xiàn)穩(wěn)定上行。但行業(yè)產(chǎn)能過剩及終端消費(fèi)偏弱現(xiàn)象仍然存在。我們認(rèn)為，短期內(nèi)供需博弈拉扯，毛雞及雞苗價(jià)格或?qū)⒈３终鹗帲L期需關(guān)注餐飲消費(fèi)回暖帶動(dòng)及海外禽流感造成引種斷檔對(duì)行業(yè)供需調(diào)整作用。
　　投資建議：
　　1、肉牛大拐點(diǎn)已現(xiàn)，奶牛產(chǎn)能仍加速去化，周期共振可期。1）肉牛行業(yè)前期經(jīng)歷了長期虧損及產(chǎn)能大量出清，將逐步傳導(dǎo)至下游表現(xiàn)為育肥牛供應(yīng)減少，2025年春節(jié)后牛價(jià)淡季企穩(wěn)回升，當(dāng)前肉牛大拐點(diǎn)或已經(jīng)出現(xiàn)，未來兩年牛價(jià)趨勢上行。2）奶牛行業(yè)由于未虧損至泌乳?，F(xiàn)金成本，短期供應(yīng)減少不明顯，但后備牛已明顯去化且仍在加速。預(yù)期供應(yīng)拐點(diǎn)出現(xiàn)或于2025H2-2026H1，行業(yè)原奶價(jià)格在2025H2迎來小拐點(diǎn)，2026H1迎來大拐點(diǎn)。建議關(guān)注【優(yōu)然牧業(yè)】【現(xiàn)代牧業(yè)】【西部牧業(yè)】【天潤乳業(yè)】【福成股份】【光明肉業(yè)】等。
　　2、生豬板塊在低豬價(jià)預(yù)期，低板塊預(yù)期下估值仍在底部?？春脤?duì)豬價(jià)悲觀預(yù)期的修正所帶來板塊股價(jià)的估值修復(fù)，以及消費(fèi)提振下的板塊估值修復(fù)。建議關(guān)注【牧原股份】【溫氏股份】【華統(tǒng)股份】【神農(nóng)集團(tuán)】【巨星農(nóng)牧】【京基智農(nóng)】【新五豐】【唐人神】【廣弘控股】等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風(fēng)險(xiǎn)；農(nóng)產(chǎn)品市場行情波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)；豬價(jià)上漲不及預(yù)期；需求端復(fù)蘇不及預(yù)期。