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報(bào)告導(dǎo)讀：
　　豆粕是大豆經(jīng)過提取豆油后得到的一種副產(chǎn)品，在飼料生產(chǎn)中具有不可替代的地位，約70%的豆粕用于家禽和豬的飼養(yǎng)。影響豆粕期貨價(jià)格的因素復(fù)雜多樣，我們可以考慮上游大豆供應(yīng)和壓榨量，中游豆粕自身的庫存、倉單、基差和壓榨利潤，以及與菜粕的替代價(jià)格，下游的生豬存欄量等?；久媪炕蜃雍w上述方向的9個(gè)因子，量價(jià)因子包括日內(nèi)動(dòng)量、雙均線、考夫曼均線等9個(gè)因子。通過回測和篩選，設(shè)定回測時(shí)間、手續(xù)費(fèi)、杠桿等參數(shù)，以簡單等權(quán)相加的方式組合因子，輸出趨勢強(qiáng)度信號(hào)。
　　目前該模型總共包含9個(gè)基本面量化因子和9個(gè)量價(jià)因子。其中，基本面量化因子包括：1.中國大豆壓榨企業(yè)原料大豆庫存；2.大豆港口庫存；3.大豆壓榨現(xiàn)貨利潤；4.大豆壓榨盤面利潤；5.豆粕基差；6.豆粕倉單；7.豆粕庫存；8.豆菜價(jià)差；9.生豬存欄。
　　量價(jià)因子包括：1.豆粕日內(nèi)動(dòng)量；2.雙均線；3.中值雙均線；4.考夫曼均線；5.順勢指標(biāo)CCI；6.TRIX指標(biāo)；7.布林帶；8.波動(dòng)趨勢；9.佳慶指標(biāo)。
　　基本面多因子組合自2016年起年化收益率27.9%，夏普比率2.59。量價(jià)多因子組合自2010年起年化收益率14.3%，夏普比率1.35。在綜合模型中，我們將所有單因子等權(quán)組合，自2010年起年化收益率17.3%，夏普比率1.66。基本面因子與量價(jià)因子相關(guān)性低。我們還可以根據(jù)需求，構(gòu)造僅做多和僅做空的多因子模型。
　　建議投資者可以根據(jù)目標(biāo)收益和風(fēng)險(xiǎn)要求，調(diào)整綜合模型中基本面類和量價(jià)類因子的比例。在基本面和量價(jià)因子的收益中，多頭收益高于空頭收益，但僅做空模型在樣本內(nèi)外的表現(xiàn)也相對穩(wěn)定。綜合模型則可以在提升擇時(shí)效果的同時(shí)，降低模型過擬合的風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注海內(nèi)外宏觀情緒變化，注意地緣事件和政策上的擾動(dòng)