>> 瑞達(dá)期貨-滬銅產(chǎn)業(yè)日報-250401
| 上傳日期： |
2025/4/1 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
瑞達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王福輝 |
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行業(yè)消息
1、統(tǒng)計局：3月份，春節(jié)因素影響逐步消退，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動加快，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3個百分點。三大指數(shù)均在擴(kuò)張區(qū)間繼續(xù)上行，我國經(jīng)濟(jì)總體保持?jǐn)U張。
2、美聯(lián)儲威廉姆斯表示，關(guān)稅的全面影響可能會在很長一段時間內(nèi)逐步顯現(xiàn)；需要關(guān)注數(shù)據(jù)以衡量關(guān)稅的影響。貨幣政策的定位一直非常恰當(dāng)；美聯(lián)儲當(dāng)前的政策水平處于有利地位；預(yù)計經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)增長，但增速將低于去年。
3、聯(lián)儲巴爾金表示，不急于降息；正如美聯(lián)儲主席所說，拭目以待情況如何發(fā)展。
4、歐洲央行行長拉加德表示，美國關(guān)稅政策將使歐洲走向“經(jīng)濟(jì)獨立”。據(jù)歐洲央行估計，美國關(guān)稅政策或?qū)е職W元區(qū)GDP在第一年下降0.3%。對于關(guān)稅爭端或推高歐洲通脹的風(fēng)險，拉加德表示歐洲央行將持謹(jǐn)慎態(tài)度。
5、IMF總裁格奧爾基耶娃表示，全球經(jīng)濟(jì)展望可能會略微向下修訂，但沒有衰退的跡象。
6、據(jù)中指研究院，1-3月，TOP100房企銷售總額為8101億元，同比下降9.8%。3月單月，TOP100房企銷售額同比下降10.6%。預(yù)計短期核心城市成交量有望繼續(xù)修復(fù)，一線及核心二線城市市場有望率先“止跌回穩(wěn)”。
觀點總結(jié)
滬銅主力合約小幅反彈，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，美聯(lián)儲-威廉姆斯：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不存在滯脹，需依賴數(shù)據(jù)來調(diào)整政策，不確定性很高，長期通脹預(yù)期穩(wěn)定。巴爾金：降息需要對通脹下降有信心，目前不是預(yù)測今年會降息幾次的時候。憂慮關(guān)稅對通脹和就業(yè)的影響。國內(nèi)方面，3月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.5%，比上月上升0.3個百分點，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)回升?；久嫔?，銅精礦端加工費持續(xù)回落，連創(chuàng)新低，原料供應(yīng)偏緊預(yù)期或再度嚴(yán)峻。供應(yīng)方面，部分冶煉廠受檢修計劃的實施，生產(chǎn)開工情況或有所回落，加之在原料端銅精礦供應(yīng)偏緊張，限制冶煉產(chǎn)能，故國內(nèi)供給量或?qū)⒂兴諗?。進(jìn)出口方面，由于特朗普政府加征關(guān)稅時點在即，海外銅價高企，內(nèi)外價差走擴(kuò)，令進(jìn)口窗口逐步關(guān)閉，出口提振。整體來看，國內(nèi)供應(yīng)量或?qū)⒂兴芈洹Ｐ枨蠓矫?，下游“金三銀四”旺季節(jié)點，令需求預(yù)期偏暖，加之國內(nèi)偏積極宏觀政策的刺激下，下游銅材企業(yè)逐漸復(fù)工使產(chǎn)能利用或?qū)⒎€(wěn)步提升，但仍不可忽視短期快速上漲的銅價對下游采買意愿的影響?？傮w而言，滬銅基本面或處于供給小幅收斂、需求穩(wěn)步提升、預(yù)期向好的階段。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.06，環(huán)比+0.0652，期權(quán)市場情緒多空較均衡，隱含波動率略降。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。
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