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銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管產(chǎn)品獲準(zhǔn)直接參與打新
　　3月28日，證監(jiān)會修改《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，明確將銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品作為新增的網(wǎng)下打新A類戶。
　　以原政策下即可參與打新的保險(xiǎn)資金（自有資金賬戶）為參考基準(zhǔn)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額約33.26萬億，股票投資占比約7~8%，保險(xiǎn)資金獲配賬戶數(shù)量在100~200個(gè)之間。
　　銀行理財(cái)規(guī)模約29.95萬億，其中投向權(quán)益類資產(chǎn)的比例僅2.6%，根據(jù)《中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展報(bào)告》，截至2023年末，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品規(guī)模約8.4萬億，假設(shè)其對權(quán)益資產(chǎn)的偏好與保險(xiǎn)自有資金類似，那么預(yù)計(jì)新增的打新賬戶數(shù)有限，相比于約3000個(gè)左右的A類賬戶，預(yù)計(jì)短期內(nèi)新增賬戶數(shù)量對中簽率的影響較小。
　　跟蹤近期打新收益率
　　跟蹤近期科創(chuàng)板+創(chuàng)業(yè)板+主板的網(wǎng)下打新市場表現(xiàn)，假設(shè)所有主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的股票都打中，且上市首日以市場均價(jià)賣出，忽略鎖定期的賣出限制，自2025起截至2025/3/28，A類2億規(guī)模賬戶打新收益率1.00%，C類2億規(guī)模賬戶打新收益率0.87%；A類10億規(guī)模賬戶打新收益率0.24%，C類10億規(guī)模賬戶打新收益率0.21%。
　　滾動跟蹤近期20只新股上市后的漲幅表現(xiàn)，其中科創(chuàng)板個(gè)股上市首日平均漲幅為196.22%，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股上市首日平均漲幅為258.85%。
　　滾動跟蹤近期20只新股的有效報(bào)價(jià)賬戶中位數(shù)，目前科創(chuàng)板新股A類有效報(bào)價(jià)賬戶數(shù)量在2932左右，C類有效報(bào)價(jià)賬戶數(shù)量在1766右。創(chuàng)業(yè)板新股A類有效報(bào)價(jià)賬戶數(shù)量在3151左右，C類有效報(bào)價(jià)賬戶數(shù)量在2000左右。主板個(gè)股A類有效報(bào)價(jià)賬戶數(shù)量在3372左右，C類有效報(bào)價(jià)賬戶數(shù)量在2422左右。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新股上市可能破發(fā)，打新策略可能取得負(fù)向收益。新股上市前面臨諸多不確定因素，可能會暫停發(fā)行，影響打新收益。新股上市數(shù)量、申購新股人數(shù)、二級市場情緒波動等因素可能影響打新收益。基金公司歷史入圍率不代表未來，本文意見僅供參考。