>> 中原證券-鄭煤機(601717)2024年報點評：煤機業(yè)務再創(chuàng)新高，新能源汽車業(yè)務持續(xù)突破-250401
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉智 |
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投資要點：
3月30日，鄭煤機(601717)公布2024年年報，公司營業(yè)收入為370.2億元，同比上升1.7%；歸母凈利潤為39.3億元，同比上升20.2%；扣非歸母凈利潤為36.0億元，同比上升19.0%；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為39.42億元，同比增長29.0%；EPS(全面攤薄)為2.20元。
業(yè)績符合預期，煤機業(yè)務凈利潤再創(chuàng)新高
2024年公司營業(yè)收入為370.2億元，同比上升1.7%；歸母凈利潤為39.3億元，同比上升20.2%；扣非歸母凈利潤為36.0億元，同比上升19.0%。
其中第四季度公司營業(yè)收入為91.9億元，同比上升0.3%；歸母凈利潤為8.75億元，同比上升8.5%；扣非歸母凈利潤為8.3億元，同比下降0.9%。
2024年報分業(yè)務看：
1）煤機板塊實現(xiàn)營業(yè)收入194.70億元，同比增長3.27%，凈利潤41.65億元，同比增長30.44%，實現(xiàn)歸母凈利潤39.93億，同比增長30.83%。煤機板塊歸母凈利潤再創(chuàng)歷史新高。2024年公司煤機業(yè)務國內(nèi)市場參標中標率和直接訂貨逆勢增長，成套化項目訂貨額、成套數(shù)量均創(chuàng)歷史新高。公司智能化開采系統(tǒng)市場占有率超過45%，連續(xù)多年穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先地位。國際市場方面積極主動開辟新業(yè)務、新市場，在印尼和土耳其連續(xù)簽訂大成套項目，首次打入哈薩克斯坦市場。
2）公司汽車零部件板塊新能源汽車零部件以底盤、電驅(qū)為主線取得重大進展，整體運營效率及盈利能力持續(xù)提升，全年實現(xiàn)營業(yè)收入175.82億元，同比持平去年，凈利潤2.57億元，同比下滑6.99%，歸母凈利潤1.43億，同比下滑35.52%。凈利潤下滑的主要原因是汽車零部件板塊本期加大對與新能源汽車相關(guān)業(yè)務的投入，培育期業(yè)務因投入大、產(chǎn)量爬坡等因素本期對凈利潤的影響額為-16,069.60萬元，其次是2024年度集團對原SEG重組計劃項下的員工離職補償款進行最終結(jié)算時產(chǎn)生的附加費用對利潤的影響額為-20,210.34萬元。
煤機業(yè)務智能化、成套化帶動公司盈利能力穩(wěn)步提升
2024年報公司毛利率為23.99%、同比增長1.94個百分點；凈利率為11.4%，同比增長1.87個百分點。毛利率、凈利率紛紛提高的主要原因是公司煤機板塊深化以數(shù)字化、智能化為支撐的“四化”戰(zhàn)略，扎實推進智能引領(lǐng)產(chǎn)品成套化發(fā)展，數(shù)字驅(qū)動業(yè)務全流程變革，構(gòu)建煤礦機器人技術(shù)體系，市場領(lǐng)先地位持續(xù)穩(wěn)固。2024年公司煤機板塊毛利率33.44%，同比提高了4.18個百分點。2024年公司汽車零部件板塊毛利率13.73%，同比下降1.83個百分點。
煤礦綜采智能化持續(xù)推進，龍頭市場份額進一步集中
根據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會發(fā)布的《煤炭工業(yè)“十四五”高質(zhì)量發(fā)展指導意見》，到“十四五”末，全國煤礦數(shù)量控制在4000處左右，建成煤礦智能化采掘工作面1000處以上，煤礦采煤機械化程度90%左右。2024年4月，國家礦山安監(jiān)局等七部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于深入推進礦山智能化建設促進礦山安全發(fā)展的指導意見》，明確提出到2026年，建立完整的礦山智能化標準體系，全國煤礦智能化產(chǎn)能占比不低于60%，智能化工作面數(shù)量占比不低于30%，智能化工作面常態(tài)化運行率不低于80%，煤礦、非煤礦山危險繁重崗位作業(yè)智能裝備或機器人替代率分別不低于30%、20%，全國礦山井下人員減少10%以上，打造一批單班作業(yè)人員不超50人的智能化礦山。到2030年，建立完備的礦山智能化技術(shù)、裝備、管理體系，推動礦山開采作業(yè)少人化、無人化，礦山本質(zhì)安全水平大幅提升。
煤炭作為國家主體能源的穩(wěn)定地位長期保持不變。2024年我國原煤產(chǎn)量47.8億噸，同比增長1.2%；全年煤炭消費量增長1.7%，煤炭消費量占能源消費總量比重為53.2%，比上年下降1.6個百分點。
我國煤礦智能化建設進入加快發(fā)展、縱深推進新階段。煤礦智能化改造對煤機綜采智能化成套設備需求大幅提升，行業(yè)競爭壁壘明顯提高。液壓支架是煤機四機一架里價值量最大的產(chǎn)品，鄭煤機是液壓支架龍頭企業(yè)，同樣是全球規(guī)模最大的煤礦綜采裝備研發(fā)、制造企業(yè)，卡位煤機優(yōu)質(zhì)的細分市場，掌控煤礦智能化成套設備全產(chǎn)業(yè)鏈，有望在我國煤礦智能化建設中進一步提升市場份額。
汽車零部件繼續(xù)推進向新能源汽車轉(zhuǎn)型，打造公司第二成長曲線
2024年中國汽車產(chǎn)銷累計完成3128.2萬輛和3143.6萬輛，同比分別增長3.7%和4.5%，產(chǎn)銷量再創(chuàng)新高。新能源汽車繼續(xù)快速增長，年產(chǎn)銷首次突破1000萬輛，銷量占比超過40%，迎來高質(zhì)量發(fā)展新階段。在國際市場上，汽車出口再上新臺階，2024年中國汽車出口達到585.9萬輛，同比增長19.3%；新能源汽車出口128.4萬輛，同比增長6.7%，汽車出口的增長有效拉動行業(yè)整體快速增長。
亞新科2024年經(jīng)營情況表現(xiàn)卓越，營業(yè)收入50.39億元，同比增長19%，凈利潤3.94億元，同比增長63%，均創(chuàng)下歷史新高。乘用車業(yè)務收入占比2024年提升到47%，空氣懸架系統(tǒng)零部件業(yè)務取得突破性進展，已與多家頭部主機廠達成合作；電池冷卻板及底盤桿件業(yè)務獲得多個項目定點，實現(xiàn)了從零到一的突破。
索恩格SEG2024年度實現(xiàn)凈利潤1,741.16萬元，較上年減少16,806.03萬元。索恩格加速拓展新能源汽車業(yè)務，在高壓驅(qū)動電機零部件
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