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【綜合分析】
　　燒堿方面，截至目前山東創(chuàng)源100萬噸、中鋁華晟二期200萬噸、河北文豐二期一線160萬噸共460萬噸氧化鋁裝置已經投產或者進料，后期氧化鋁燒堿備貨放緩，氧化鋁利潤持續(xù)壓縮，3月氧化鋁存量開工有所下降，4-5月氧化鋁可能出現(xiàn)實質性減產，屆時將利空燒堿需求。非鋁需求同比偏弱，4月存邊際轉淡，5-6月是需求淡季，非鋁若要投機性補庫，可能需要價格足夠低。海外氧化鋁印尼在2月已經投產200萬噸，剩余100萬噸預計5-6月投產，出口預期仍舊偏好。燒堿一季度沒有新增產能投放，二季度投產規(guī)模依舊很小，因此存量開工影響占主導，1-3月燒堿產量累計同比增長6.8%，當前燒堿開工同比仍舊高位，氯堿綜合利潤也不低，廠家檢修意愿不足。但液氯價格存走弱預期，后期若氯堿綜合利潤虧損，可能壓低燒堿開工。4月燒堿供需預期仍舊偏弱，現(xiàn)貨價格仍舊承壓，但盤面主力即將切換為09旺季合約，旺季預期對09會有支撐，燒堿期現(xiàn)預計偏反套格局。后期主要關注燒堿開工、庫存、氧化鋁投產與開工情況，如果下游開啟備貨或者燒堿裝置減產，價格存向上修復驅動。
　　PVC方面，目前PVC絕對價格低位，單看PVC利潤，無論是外購電石法PVC利潤、自產電石法PVC利潤以及乙烯法PVC利潤都在虧損且在歷史低位，氯堿綜合利潤也步入虧損狀態(tài)，PVC估值偏低。需求端，房地產依舊對內需存明顯拖累，季節(jié)性存轉淡預期，一季度出口表現(xiàn)偏好，邊際增量或有限且面臨印度反傾銷不確定性。當前PVC開工不低，4月檢修有所增多，PVC高庫存壓力仍在。鑒于PVC絕對價格低位及利潤虧損且在歷史低位，價格下行空間有限，短期傾向逢低做多，上漲需要等額外驅動比如宏觀政策，中長期仍舊是反彈拋空格局，參考利潤等估值情況。
　　【交易策略】
　　燒堿：4月燒堿供需預期仍舊偏弱，現(xiàn)貨價格仍舊承壓，但盤面主力即將切換為09旺季合約，旺季預期對09會有支撐，燒堿期現(xiàn)預計偏反套格局。后期主要關注燒堿開工、庫存、氧化鋁投產與開工情況，如果下游開啟備貨或者燒堿裝置減產，價格存向上修復驅動。
　　PVC：鑒于PVC絕對價格低位及利潤虧損且在歷史低位，價格繼續(xù)下行空間有限，短期傾向逢低做多，上漲需要等額外驅動比如宏觀政策。中長期仍舊是反彈拋空格局，參考利潤等估值情況。