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事件描述
　　財(cái)富趨勢(shì)發(fā)布2024年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.9億元，同比-10.5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.0億元，同比-2.2%。
　　事件評(píng)論
　　Q4單季業(yè)績(jī)高增推動(dòng)全年利潤(rùn)降幅收窄。1）2024年，財(cái)富趨勢(shì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、扣非歸母凈利潤(rùn)分別為3.9、2.7億元，同比分別-10.5%、-7.02%，扣非后加權(quán)ROE為7.7%，同比-1.1pct，公司整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，受下游需求回落等因素影響，業(yè)績(jī)有所承壓；2）Q4單季來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.62億元，同比+26.4%，四季度公司業(yè)績(jī)高增推動(dòng)全年利潤(rùn)降幅收窄；3）分業(yè)務(wù)條線來(lái)看，軟件服務(wù)、軟件銷(xiāo)售、證券信息服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.59、1.53、0.76億元，同比分別+2.9%、-26.8%、+9.9%。軟件服務(wù)及證券信息服務(wù)收入維持正增，而軟件銷(xiāo)售則有所承壓。
　　市場(chǎng)回暖推動(dòng)C端收入增長(zhǎng)，B端業(yè)務(wù)有所承壓。1）市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，2024年兩市日均成交額為1.06萬(wàn)億元，同比+21.2%，市場(chǎng)熱度顯著回暖；2）2024年公司B端、C端收入同比分別-14.2%、+9.9%至3.12、0.76億元，公司全年銷(xiāo)售商品、提供服務(wù)收到的現(xiàn)金流為4.1億元，同比-8.6%，Q4末合同負(fù)債為1.2億元，同比-10.8%。權(quán)益市場(chǎng)交易熱度回暖推動(dòng)公司C端收入增長(zhǎng)，而B(niǎo)端業(yè)務(wù)則受下游需求回落影響，主營(yíng)業(yè)務(wù)項(xiàng)目減少、驗(yàn)收和收款也同步減少，導(dǎo)致軟件銷(xiāo)售和信息安全產(chǎn)品收入同比承壓。
　　研發(fā)投入增長(zhǎng)加快產(chǎn)品創(chuàng)新，費(fèi)用管控良好。2024年，財(cái)富趨勢(shì)銷(xiāo)售、管理、研發(fā)費(fèi)用分別為0.07、0.09、0.91億元，同比分別-29.6%、-8.0%、+21.2%，對(duì)應(yīng)的費(fèi)用率分別為1.8%、2.4%、23.5%，同比分別-0.5pct、+0.1pct、+6.2pct，研發(fā)費(fèi)用及費(fèi)用率明顯提升。2024年公司毛利率、扣非凈利率分別為86.0%、69.7%，同比分別+0.5pct、+2.6pct，成本費(fèi)用控制良好，公司盈利能力有所改善。公司作為國(guó)內(nèi)證券行情交易系統(tǒng)軟件和證券信息服務(wù)的重要供應(yīng)商，抓住行業(yè)機(jī)遇，加快各產(chǎn)品線研發(fā)工作，積極推進(jìn)新產(chǎn)品上線并形成銷(xiāo)售合同。
　　看好公司后續(xù)業(yè)績(jī)受益于下游需求的回暖，同時(shí)積極擁抱AI技術(shù)在金融領(lǐng)域應(yīng)用革新，豐富產(chǎn)品矩陣、實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額的持續(xù)提升。預(yù)計(jì)公司2025-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為3.5、4.5億元，對(duì)應(yīng)的PE分別為77.1、60.4倍，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、兩市成交額大幅下降；
　　2、監(jiān)管政策收緊。