>> 方正證券-財富趨勢(688318)公司點評報告：1H24業(yè)績點評，主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，成本擴張拖累利潤表現(xiàn)-240829
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 595KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
許旖珊 |
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事件：8月28日財富趨勢發(fā)布2024年半年報，略低于預期。1H24實現(xiàn)歸母凈利潤1.0億元/yoy-15.4%，實現(xiàn)扣非凈利潤0.8億元/yoy-17.9%，實現(xiàn)營業(yè)收入1.5億元/yoy+0.1%。
主營業(yè)務經(jīng)營穩(wěn)健，2Q業(yè)績承壓明顯。1）營收構(gòu)成看：1H24公司軟件銷售業(yè)務、軟件服務業(yè)務、證券信息服務業(yè)務分別實現(xiàn)收入0.5、0.6、0.3億元，分別同比-6.0%、+8.1%、-1.0%，營收占比36.5%、40.9%、22.5%。2）2Q凈利潤同比下滑：二季度行業(yè)景氣度下滑，公司2Q24凈利潤0.5億元/yoy-19.8%，實現(xiàn)營收0.8億元/yoy-7.0%。3）投資收益正增：1H24公司投資收益（投資凈收益+公允價值變動損益）為0.26億元/yoy+6.9%，主要系現(xiàn)金管理收益增長及聯(lián)營企業(yè)新意科技投資收益貢獻。
研發(fā)投入持續(xù)加碼，成本擴張拖累公司利潤表現(xiàn)。2024上半年公司把握資本市場深化改革機遇，加快募投項目建設(shè)工作,研發(fā)投入持續(xù)加碼，報告期內(nèi)公司多個在研項目完成產(chǎn)品優(yōu)化、技術(shù)升級等工作；1H24公司研發(fā)費用為0.4億元/yoy+30.0%，研發(fā)費用率達到28.1%/yoy+6.45pct。此外公司加強控費力度，1H24銷售費用率為2.11%/yoy-0.32pct，管理費用率為3.31%/yoy-0.06pct；總體來看，1H24公司凈利率68.0%/yoy-12.5pct。
B端業(yè)務優(yōu)勢穩(wěn)固，低活躍市場環(huán)境中C端業(yè)務韌性明顯。B端業(yè)務看，1H24末公司軟硬件產(chǎn)品銷售合同負債0.7億元/較年初+0.3%，軟件維護服務合同負債0.2億元/yoy-36.5%；考慮到上半年金融IT需求低迷，公司軟硬件銷售訂單增長說明B端業(yè)務客戶、品牌優(yōu)勢突出。C端業(yè)務看，1H24證券信息服務收入0.3億元/yoy-1.0%（1H24市場日均股基成交額yoy-7%），1H24末公司證券信息服務合同負債0.2億元/較年初-25.6%，合同負債下滑預計主因市場低活躍度下產(chǎn)品銷售低迷；在客戶規(guī)模方面，1Q24末通達信APP月活為220萬人/較年初+13.4%，客戶資源穩(wěn)步增長。
投資分析意見：預計2024-2026年財富趨勢歸母凈利潤為2.6、3.3、3.8億元，同比-15%、+24%、+17%。24/8/29收盤價對應2024-2026E動態(tài)PE估值為58.0x、46.9x、40.0x。
風險提示：C端業(yè)務拓展不及預期；信創(chuàng)節(jié)奏不及預期；投資收益下滑。
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