>> 寶城期貨-白糖期權(quán)季刊：白糖期貨震蕩偏強，可期權(quán)牛市價差-250326
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
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| 1321KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
龍奧明 |
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核心觀點
國際市場：市場焦點逐漸向南半球轉(zhuǎn)移，巴西干旱天氣持續(xù)，甘蔗收成預估下調(diào)，新榨季開機生產(chǎn)時間或有延遲，供應收緊憂慮為國際糖價帶來支撐。北半球，印度24/25榨季產(chǎn)量預期下調(diào)至5900萬噸，泰國增產(chǎn)低于預期。短期原糖05合約仍有想象空間，上方關注20美分壓力。后期關注巴西出口節(jié)奏、降水以及印度相關產(chǎn)業(yè)政策。短期原糖期價有望延續(xù)偏強運行。
國內(nèi)市場：1-2月我國食糖進口量為8萬噸，同比下滑93.3%。糖漿及預混粉進口量9.02萬噸，同比降幅46.39%，處于近些年來相對低位。進口量大幅下降，對糖價產(chǎn)生支撐。目前廣西九成以上糖廠已經(jīng)收榨，僅7家糖廠仍在壓榨，其中5家預計將于本周收。國內(nèi)榨季進入尾聲，產(chǎn)量同比增加,工業(yè)庫存也增加，不過由于今年收榨較早，后期去庫存周期可能提前，疊加進口糖壓力不大，國內(nèi)的供應壓力存在減輕可能。短期國內(nèi)市場沒有明顯驅(qū)動，鄭糖期價走勢跟隨原糖，節(jié)奏上圍繞進口節(jié)奏展開交易。關注印度實際產(chǎn)量和巴西新榨季天氣風險對糖產(chǎn)預期的影響。
當前白糖期價主要受海外原糖價格影響，短期海外原糖價格偏強運行為主，因此可以選擇牛市價差組合。
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