久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資建議：考慮相對(duì)低毛利業(yè)務(wù)占比提升，毛利率有所承壓，我們下調(diào)2025-2026年盈利預(yù)測(cè)，并增加2027年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年EPS分別為1.43/1.65/1.80元（2025-2026EPS原值按最新股本記分別為1.68/2.09，幅度-15%/-21%），同比+21%/+15%/+9%。參考同行業(yè)給予公司2025年20xPE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至28.60元。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入155.87億元，同比+15.92%，歸母凈利潤8.33億元，同比-35.02%，扣非歸母凈利潤7.11億元，同比42.1%；其中2024Q4實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.95億元，同比-14.12%，歸母凈利潤2.75億元，同比-34.12%，扣非歸母凈利潤2.68億元，同比32.0%。公司向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.80元（含稅），分紅總額1.26億元，分紅率15.13%，股息率0.79%。
　　創(chuàng)新顯示業(yè)務(wù)增長亮眼：1）智能交互顯示：收入37.35億元，同比-2.76%。預(yù)計(jì)受全球教育信息化進(jìn)度放慢影響，2024年教育類交互平板出貨規(guī)模有所收縮。2）智能電視：收入95.28億元，同比+23.47%。受益北美大客戶訂單充沛，電視代工業(yè)務(wù)板塊大幅增長。根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，2025年1-2月公司電視出貨量同比+40%左右，預(yù)計(jì)電視代工業(yè)務(wù)板塊收入規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。3）創(chuàng)新顯示：收入15.19億元，同比+57.94%。創(chuàng)新顯示產(chǎn)品中閨蜜機(jī)、會(huì)議電視、化妝鏡產(chǎn)品國內(nèi)銷量大幅增長，展現(xiàn)強(qiáng)勁市場(chǎng)潛力，特別是在車載顯示、醫(yī)療顯示、AI眼鏡等新興應(yīng)用領(lǐng)域的布局，注入新增長動(dòng)力。
　　毛利率短期承壓。2024年公司毛利率為12.77%，同比-5.06pct，凈利率為5.33%，同比-4.22pct；其中2024Q4毛利率為11.6%，同比6.63pct，凈利率為6.54%，同比-2.01pct。面板價(jià)格、北美大客戶代工業(yè)務(wù)占比提升以及創(chuàng)新顯示業(yè)務(wù)占比提升對(duì)整體毛利率有所壓制。受全年面板價(jià)格高位影響，成本壓力有體現(xiàn)；另外北美大客戶代工業(yè)務(wù)、創(chuàng)新顯示業(yè)務(wù)毛利率相對(duì)較低，收入規(guī)模占比提升對(duì)整體毛利率有所壓制。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：面板價(jià)格波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、顯示業(yè)務(wù)海外需求回落。