>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-250402
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
大?。?/td>
| 2298KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王俊,楊澤元 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
大豆/粕類
【重要資訊】
周二美國農(nóng)業(yè)部宣布撥款5.37億美元補(bǔ)貼混合燃料基礎(chǔ)設(shè)施激勵計劃(HBIIP)，用于擴(kuò)大生物燃料消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施，美豆油因此延續(xù)大漲，拉高美豆價格。周二國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨下跌，南通豆粕報3040元/噸，周二豆粕成交13.53萬噸，開機(jī)率28.55%，預(yù)計本周壓榨104.75萬噸，開機(jī)率29.45%。
南美方面，天氣暫無明顯問題。美豆油生柴政策目前處于利益團(tuán)體要求較高的摻混量階段，但新聞報道的55億至57.5億加侖難以匹配國內(nèi)豆油供應(yīng)，可能會增加美國當(dāng)?shù)厣畛杀?，因此燃料零售商及部分停車場?jīng)營者也呼吁額外補(bǔ)貼。美國生柴中期利多可能會給國內(nèi)大豆到港成本、豆粕、豆油形成支撐。市場等待北京時間周四美國關(guān)稅政策，美國農(nóng)業(yè)成本中化肥進(jìn)口量較多，需要關(guān)注相關(guān)成本是否抬升。
【交易策略】
國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨隨著大豆大量到港，中期預(yù)計逐步回落，短期因大豆庫存偏低關(guān)注到港銜接是否順暢。05豆粕合約成本區(qū)間2750-2850元/噸，05合約到期之前大豆、豆粕庫存可能不會到達(dá)極高水平，預(yù)計在貿(mào)易戰(zhàn)情景下有一定成本支撐。09等遠(yuǎn)月豆粕目前成本區(qū)間為2850-2900元/噸，由于美豆減面積未超出預(yù)期，但美國生柴中期或存利多，預(yù)計大豆到港成本近期也以穩(wěn)定為主。此外，也需關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)對經(jīng)濟(jì)的損害同樣會導(dǎo)致需求下滑，若美豆種植面積沒有太大縮減，全球豐產(chǎn)形勢下因貿(mào)易戰(zhàn)的溢價也容易逐步回落，因而豆粕整體預(yù)計呈震蕩走勢。
油脂
【重要資訊】
1、ITS及AMSPEC預(yù)估馬棕3月前15日出口環(huán)比下降7.5%-10.1%，前20日出口環(huán)比下降4.98%-14.2%，前25日預(yù)計出口環(huán)比下降8.08%，預(yù)計前31日出口環(huán)比增0.4%。SPPOMA預(yù)計前10日產(chǎn)量環(huán)比上升1.57%，前15日產(chǎn)量增加4.69%,前20日增加6.12%,預(yù)計前25日增加5.1%。MPOA預(yù)計前20日環(huán)增9.48%。2、市場等待北京時間周四美國關(guān)稅政策。
馬來西亞3月高頻數(shù)據(jù)顯示棕櫚油產(chǎn)量增出口持平，預(yù)計3月馬棕庫存可能下降，同比仍處低位，同時，馬棕前3個月、印尼1月的產(chǎn)量均處于同比減產(chǎn)狀態(tài)，4、5月產(chǎn)量能否恢復(fù)到正常水平也存在疑慮，支撐高估值。國內(nèi)現(xiàn)貨基差震蕩。廣州24度棕櫚油基差05+480（-20）元/噸，江蘇一級豆油基差05+280（0）元/噸，華東菜油基差05+80（0）元/噸。
【交易策略】
高價油脂已經(jīng)抑制了印度、巴西、中國的需求，不過近月產(chǎn)地棕櫚油供應(yīng)偏低，前3月馬來西亞棕櫚油同比減產(chǎn)，受此支撐油脂維持震蕩。此外需關(guān)注印度若持續(xù)買船偏少4月份可能庫存偏緊，若印度恢復(fù)采購則支撐油脂。此前市場之前預(yù)期美生柴政策退坡，上周美國相關(guān)利益團(tuán)體一致要求提高RVO，提振市場信心，若宏觀企穩(wěn)，油脂或延續(xù)高位震蕩。此外，美豆油月度出口量較少，油脂中期走向仍需關(guān)注產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量。
|
|
