>> 宏源期貨-有色金屬月報(bào)(氧化鋁與電解鋁)：國(guó)內(nèi)地方政府發(fā)債加快和傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，關(guān)注特朗普對(duì)等關(guān)稅政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響-250402
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
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| 4943KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王文虎 |
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上游：國(guó)產(chǎn)和幾內(nèi)亞(澳洲)鋁土礦價(jià)格環(huán)比下降（下降）趨緩，或使國(guó)內(nèi)鋁土礦4月生產(chǎn)(進(jìn)口)量環(huán)比減少(增加)；廣西防城港25年3月開始建設(shè)2條120萬噸氧化鋁產(chǎn)能且總工期為8個(gè)月，但西南氧化鋁廠4月上旬(7-23日)或有250(460)萬噸產(chǎn)能檢修，或使中國(guó)氧化鋁4月生產(chǎn)量環(huán)比減少；海外氧化鋁4月生產(chǎn)量環(huán)比減少，疊加進(jìn)口窗口關(guān)閉，或使國(guó)內(nèi)氧化鋁4月進(jìn)口量環(huán)比減少；
美國(guó)企業(yè)因廢鋁不征關(guān)稅而積極搶購致海外廢鋁采購競(jìng)爭(zhēng)激烈，疊加國(guó)內(nèi)新廢鋁供給預(yù)期增加，或使中國(guó)廢鋁4月生產(chǎn)量（進(jìn)口量）環(huán)比增加（減少）；
六盤水雙元鋁業(yè)20萬噸電解鋁技改擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能將于25年一季度全部通電啟槽，廣西翔吉和廣元中孚等檢修或技改電解鋁產(chǎn)能將于5月前陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，洛陽伊川豫港龍泉鋁業(yè)20萬噸電解鋁產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至內(nèi)蒙古赤峰東山鋁業(yè)并或于25年6月投產(chǎn)，內(nèi)蒙古扎哈淖爾綠色電解鋁項(xiàng)目二期35萬噸或于25年12月20日投產(chǎn)，新疆華章鋁業(yè)20萬噸電解鋁置換產(chǎn)能25年3月開工建設(shè)并于26年12月投產(chǎn)，或使國(guó)內(nèi)電解鋁4月生產(chǎn)量環(huán)比增加，國(guó)內(nèi)電解鋁理論加權(quán)平均完全本為16900元/噸左右。
下游：中國(guó)主流消費(fèi)地鋁棒出庫量較上周增加，中國(guó)各地區(qū)鋁棒庫存量較上周減少；中國(guó)鋁合金社會(huì)庫存量較上周減少；中國(guó)鋁下游龍頭加工企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周升高，其中鋁線纜、鋁型材、原生鋁合金、再生鋁合金（原材料和成品庫存量較上周增加、減少）產(chǎn)能開工率較上周升高；鋁板帶、鋁箔產(chǎn)能開工率較上周持平。
投資策略（氧化鋁）：幾內(nèi)亞鋁土礦海運(yùn)費(fèi)趨升和國(guó)內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能趨降，使氧化鋁生產(chǎn)成本支撐漸趨增強(qiáng)，但因幾內(nèi)亞鋁土礦增產(chǎn)及海內(nèi)外氧化鋁新增產(chǎn)能預(yù)期，或使氧化鋁價(jià)格易跌難漲，建議投資者逢反彈布局空單為主，關(guān)注2600-2800附近支撐位及3100-3300附近壓力位。
投資策略（電解鋁）：特朗普實(shí)施對(duì)等關(guān)稅不確定性引發(fā)需求放緩擔(dān)憂，但傳統(tǒng)消費(fèi)旺季引導(dǎo)國(guó)內(nèi)外鋁錠庫存量趨降，或使滬鋁價(jià)格先弱后強(qiáng)，建議投資者逢價(jià)格回落布局多單為主，關(guān)注20200-20400附近支撐位及20800-21000附近壓力位，倫鋁在2200-2400附近支撐位及2700-2800附近壓力位。
風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注特朗普政府關(guān)稅政策、海外鋁土礦生產(chǎn)情況、國(guó)內(nèi)貨幣與財(cái)政政策等。
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