>> 招商證券-杭州銀行(600926)經(jīng)營穩(wěn)定，優(yōu)質(zhì)成長-250402
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
大小： |
659KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
戴甜甜,王先爽 |
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2025年4月2日，杭州銀行披露2025年一季度經(jīng)營情況，開門紅表現(xiàn)較好，利潤維持高增速，資產(chǎn)質(zhì)量指標保持優(yōu)異，是優(yōu)質(zhì)高成長銀行。
杭州銀行業(yè)績延續(xù)高增速。25Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入增速2.2%，環(huán)比2024年全年有所下降。25Q1歸母凈利潤增速17.3%，雖環(huán)比2024年全年略有下滑，但是在連續(xù)多年保持雙位數(shù)增長情況下繼續(xù)維持高增速狀態(tài)。
存貸高增，存款更強。截至2025年3月末，公司資產(chǎn)規(guī)模2.2萬億元，同比增長15.8%，增速較2024年提升1.1pct。貸款、存款同比增速分別為14.3%、21.1%，分別較24年下降1.9pct、0.6pct。存貸款增速仍保持雙位數(shù)的快速增長，尤其作為核心負債的存款快速增長，為公司的高成長奠定基礎(chǔ)。
資產(chǎn)質(zhì)量指標保持優(yōu)異。截至2025年3月末，公司不良率0.76%，環(huán)比2024年末持平；撥備覆蓋率530.07%，環(huán)比2024年末回落11.4pct，撥備依然夯實。資產(chǎn)質(zhì)量是銀行財務(wù)的核心，銀行經(jīng)營守住風(fēng)險就是創(chuàng)造效益。優(yōu)異的資產(chǎn)質(zhì)量一方面是杭州銀行多年審慎穩(wěn)健的風(fēng)險文化的結(jié)果，另一方面也是杭州銀行未來延續(xù)高成長的底氣。
投資建議：杭州銀行公司治理體系健全，董事長、各分管副行長本行工作年限均超過20年，核心管理層專業(yè)穩(wěn)定，戰(zhàn)略定力延續(xù)性強，經(jīng)營穩(wěn)健，屬于銀行里面的優(yōu)質(zhì)成長性銀行。目前其發(fā)行的150億元可轉(zhuǎn)債正處轉(zhuǎn)股期，目前公司股價已接近可轉(zhuǎn)債強贖價，隨著可轉(zhuǎn)債陸續(xù)轉(zhuǎn)股，有助于進一步夯實公司資本，加速業(yè)務(wù)拓展，保持強盈利能力和高業(yè)績增速。公司深耕長三角，基本面穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，超額撥備行業(yè)領(lǐng)先，業(yè)績增速多年維持高增長，值得長期價值投資，建議積極關(guān)注。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期；資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。
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