>> 交銀國(guó)際-人形機(jī)器人行業(yè)系列(1)，產(chǎn)業(yè)躍遷：政策驅(qū)動(dòng)、技術(shù)拐點(diǎn)與場(chǎng)景革命的三重共振-250402
| 上傳日期： |
2025/4/3 |
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| 格式： |
pdf 共49頁(yè) |
來(lái)源： |
交銀國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李柳曉,陳慶 |
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作為具身智能的代表之一，人形機(jī)器人發(fā)展正加速邁進(jìn)產(chǎn)業(yè)化臨界點(diǎn)。2025年，被業(yè)界普遍譽(yù)為人形機(jī)器人的“量產(chǎn)元年”。我們預(yù)計(jì)2030年后產(chǎn)業(yè)滲透率將進(jìn)入指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)通道，2035年全球出貨量或達(dá)400萬(wàn)-1000萬(wàn)臺(tái)。中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)方面，在政策驅(qū)動(dòng)、技術(shù)拐點(diǎn)、場(chǎng)景革命、及本土供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)的多重共振下，人形機(jī)器人有望復(fù)制新能源汽車(chē)成功經(jīng)驗(yàn)，形成領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。本文系統(tǒng)對(duì)比及梳理了人形機(jī)器人和新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，并綜合考量各零部件的價(jià)值量占比、技術(shù)難度以及國(guó)產(chǎn)化進(jìn)度，我們認(rèn)為，量產(chǎn)臨近，建議關(guān)注確定性較強(qiáng)的核心零部件環(huán)節(jié)，包括行星滾柱絲杠、空心杯電機(jī)、六維力矩傳感器和諧波減速器。
人形機(jī)器人需求廣闊，2035年有望達(dá)千萬(wàn)級(jí)出貨量。2023-25年原型機(jī)密集發(fā)布并快速迭代，眾多科技明星公司和初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)紛紛切入新賽道，在原型機(jī)發(fā)布上，中國(guó)內(nèi)地企業(yè)表現(xiàn)亮眼，如小米cyber-one、小鵬Iron、宇樹(shù)H1等。人形機(jī)器人應(yīng)用場(chǎng)景廣闊，短期來(lái)看，主要應(yīng)用于工業(yè)和社會(huì)服務(wù)，但中長(zhǎng)期維度，我們更看好具有to C屬性的家庭市場(chǎng)。2025年被業(yè)界普遍譽(yù)為人形機(jī)器人的“量產(chǎn)元年”，我們預(yù)計(jì)2030年后產(chǎn)業(yè)滲透率將進(jìn)入指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)通道，2035年全球出貨量有望達(dá)400萬(wàn)-1000萬(wàn)臺(tái)，2024-35年復(fù)合增長(zhǎng)率70.6%至84.9%，其中服務(wù)人形機(jī)器人份額將上升至84%。
政策和資本助力，內(nèi)地人形機(jī)器人發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道。政策上，中央政府通過(guò)發(fā)布《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》等政策，明確了人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的階段目標(biāo)，支持產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)。地方層面，包括北京、深圳和上海相繼發(fā)布文件支持人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。資本端，對(duì)于人形機(jī)器人的投資熱情高漲，2024年，中國(guó)內(nèi)地機(jī)器人行業(yè)共發(fā)生200起左右投融資事件，金額總計(jì)超200億元人民幣。技術(shù)上，中國(guó)內(nèi)地在人形機(jī)器人領(lǐng)域的全球競(jìng)爭(zhēng)力逐漸凸顯，截至2023年，中國(guó)已累計(jì)申請(qǐng)6618件人形機(jī)器人技術(shù)專(zhuān)利，成為申請(qǐng)人形機(jī)器人技術(shù)專(zhuān)利數(shù)量最多的國(guó)家。其中優(yōu)必選科技已經(jīng)在人形機(jī)器人的有效專(zhuān)利儲(chǔ)備量方面排名全球第一，高于本田、索尼、豐田等企業(yè)。我們預(yù)計(jì)中國(guó)人形機(jī)器人2024-35年的出貨量年復(fù)合增長(zhǎng)率將超過(guò)75%，2035年占全球市場(chǎng)份額的45%。
智能化和零部件優(yōu)勢(shì)顯著，中國(guó)內(nèi)地有望復(fù)制新能源汽車(chē)成功經(jīng)驗(yàn)。我們認(rèn)為中國(guó)內(nèi)地在人形機(jī)器人行業(yè)的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在智能化和本體制造產(chǎn)業(yè)鏈。
智能化方面，人形機(jī)器人、低空飛行器和新能源車(chē)均是具身智能的代表。中國(guó)內(nèi)地在自動(dòng)駕駛/智能駕駛領(lǐng)域積累了豐富的系統(tǒng)集成經(jīng)驗(yàn)，能夠快速將這些技術(shù)遷移到人形機(jī)器人開(kāi)發(fā)中，不僅加速研發(fā)進(jìn)程，還能有效降低成本，為人形機(jī)器人的規(guī)?；瘧?yīng)用奠定基礎(chǔ)。本體量產(chǎn)方面，人形機(jī)器人關(guān)節(jié)電機(jī)、傳感器、電池等核心部件與新能源汽車(chē)供應(yīng)鏈重疊度達(dá)60%以上，憑借內(nèi)地在新能源汽車(chē)的制造優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為中國(guó)內(nèi)地人形機(jī)器人本體制造同樣具備規(guī)?；当緷摿?。
量產(chǎn)在即，核心零部件投資確定性較強(qiáng)。投資邏輯上，人形機(jī)器人正處于發(fā)展初期，智能化處于技術(shù)摸索中，而本體制造層面多個(gè)零部件的技術(shù)已經(jīng)逐漸收斂，本體量產(chǎn)的進(jìn)度快于“大腦”和“小腦”的研發(fā)進(jìn)度。類(lèi)比新能源汽車(chē)，當(dāng)前階段建議關(guān)注價(jià)值量占比高且本土化率較低的核心零部件，包括行星滾柱絲杠、空心杯電機(jī)、六維力矩傳感器和諧波減速器。
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