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核心觀點(diǎn)：持續(xù)看好強(qiáng)勢(shì)自主整車，年度重視整車&智駕&機(jī)器人
　　周度核心數(shù)據(jù)：①內(nèi)銷：本周（3.24-3.30）上險(xiǎn)總量48.7w，高于40w周度榮枯線（同比+8.5%/環(huán)比+13.3%）。新能源周度上險(xiǎn)量24w(同比+39.7%/環(huán)比+8.1%)，新能源滲透率達(dá)49.3%。各車企周交付環(huán)比有所上升，預(yù)計(jì)3月理想/小鵬/零跑同比提升明顯。②訂單：2月節(jié)后復(fù)蘇，行業(yè)車企訂單下滑，預(yù)計(jì)3月底恢復(fù)常態(tài)。其中，比亞迪、小米、小鵬趨勢(shì)表現(xiàn)較好。2月春節(jié)前行業(yè)積壓在手訂單較多，預(yù)計(jì)交付逐步提升。③出口：2月出口總量35w（同比+17%）。25E自主出海有望持續(xù)高增，供應(yīng)端各車企多區(qū)域產(chǎn)能+渠道建設(shè)完成助力放量。
　　近期觀點(diǎn)：全年看好整車與智能駕駛投資機(jī)會(huì)，25Q1淡季調(diào)整有限，重點(diǎn)布局強(qiáng)勢(shì)自主品牌及機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈。
　　短期β：一季度行業(yè)淡季共識(shí)度高（24年以舊換新政策年底透支&年初比亞迪價(jià)格戰(zhàn)預(yù)期），短期汽車以舊換新政策有望接力，年度看政策兜底汽車β無虞，但區(qū)別于24Q1淡季的悲觀預(yù)期，從行業(yè)β以及眾多整車個(gè)股的情況來看，后續(xù)量(訂單)實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)的可能性很大，建議持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注25年汽車投資機(jī)會(huì)。
　　個(gè)股推薦：短期一季度行業(yè)β較弱，持續(xù)重點(diǎn)配置小米&比亞迪，靜候較多整車個(gè)股落入可買入的估值區(qū)間（#歡迎聯(lián)系-參考25年整車投資手冊(cè)案頭梳理），當(dāng)下小鵬，吉利（10xpe）等已到，但情緒最悲觀時(shí)（數(shù)據(jù)開始變差&龍頭降價(jià)最陡峭階段）尚未達(dá)到，可逐步加倉靜候交易底。
　　年度策略：整車國內(nèi)替代與海外產(chǎn)能同步加速&智駕普適化&同源延展機(jī)器人，看好強(qiáng)勢(shì)自主品牌；汽零重科技&守龍頭&待出海拐點(diǎn)，全球替代+平臺(tái)化延伸能力的成長(zhǎng)性賽道和個(gè)股為2025看好方向。
　　年度投資方向：①整車：年度看強(qiáng)勢(shì)自主品牌份額增量區(qū)間為8-14%，自主品牌共同替代合資的邏輯仍舊持續(xù)演繹，年度看8-10個(gè)強(qiáng)勢(shì)自主整車均有年度級(jí)或波段性大機(jī)會(huì)（＞50%漲幅）。②機(jī)器人：車和機(jī)器人在產(chǎn)業(yè)鏈和技術(shù)的高度同源性，年度看預(yù)計(jì)60-70%的主流上市汽零將涉足機(jī)器人【4個(gè)階段，轉(zhuǎn)型意愿→收購→送樣→獲訂單】。堅(jiān)定看好機(jī)器人板塊迎國內(nèi)外政策共振+巨頭共振+產(chǎn)業(yè)加速的投資機(jī)會(huì)，是下一輪汽車產(chǎn)業(yè)鏈格局重塑的重要驅(qū)動(dòng)和超級(jí)行情的推手。持續(xù)看好T+H核心供應(yīng)鏈，【重點(diǎn)北特&拓普&肇民&兆微，關(guān)注愛柯迪&雙林&藍(lán)黛&豪能的進(jìn)展】
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力、智駕進(jìn)度低于預(yù)期、汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、地緣政治不確定性和原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈瓶頸和研報(bào)使用信息更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)等